多重利空导致A股继续探底 沪指本周大跌11.54%

新近公布的8月财新制造业PMI初值创下2009年3月以来新低。在外围股市重挫、公募基金减仓千亿等多重利空的共振下，昨日A股再现大跌，沪指盘中一度跌破3500点大关，尾盘险守3500点，收报3507.74点，跌幅逾4%。

本周五个交易日中，沪指有三日大跌，周跌幅高达11.54%。证金汇金持股、央行组合拳释放流动性等利好未能改变颓势，A股继续行走在震荡探底轨道中，周末央行能否降准或降息备受市场关注。“降准可能性不小，但能否提振市场信心，却未可知。”中信证券浙江首席投资顾问钱向劲昨日分析道。

沪指险守3500点

受疲弱经济数据等利空因素拖累，本周最后一个交易日A股延续颓势大幅下挫。沪指大跌逾4%，勉强守住3500点整数位，深证成指则录得超5%的跌幅，创业板指数跌幅达6%以上。

当日沪指跳空低开，报3609.96点。早盘上摸3652.84点后开始震荡走低，午后击穿3500点整数位。尾盘沪指一度在利好传言带动下快速回升，但随即再度掉头下行，尾盘勉强守住3500点，报3507.74点，跌156.55点，跌幅达4.27%。

深证成指大跌682.53点，以11902.05点报收，跌幅达5.42%。

前一交易日表现抗跌的创业板指数，当日录得6.65%的跌幅，收盘报2341.95点。

股指重挫拖累沪深两市个股普跌，上涨品种总数不足90只。不计算ST个股和未股改股，两市仅8只个股涨停，跌停个股则超过300只。

当日所有行业板块均告下跌，且除银行板块外整体跌幅都在3%以上。

沪深两市延续缩量态势，分别成交4506亿元和4188亿元，总量降至8700亿元以下。

有分析指出，新近公布的8月财新制造业PMI初值创下2009年3月以来新低。此外，隔夜美国股市大跌，也对A股形成了一定的负面影响。

央行频频出手增加市场流动性

在本周的下跌中，为了缓解市场紧张心态，本周央行频频出手，持续向市场注入流动性。

可以看到，央行分别于周二、周四通过公开市场逆回购投放资金共计2400亿元，并于当周实现资金净投放1500亿元。

不仅如此，为保持银行体系流动性的合理充裕，央行还于8月19日对14家金融机构开展了中期借贷便利（MLF）操作共1100亿元，期限6个月，利率为3.35%。

就资金面考量，虽然有部分投资者担忧，MLF工具的运用将使得降准可能性下降。但多位受访的券商研究员均认为，这样的逻辑并不成立。

国泰君安首席债券分析师徐寒飞指出，回顾2015年以来的央行降准、降息历程，不难发现MLF和逆回购并不是替代央行总量放松的工具，两者常常结合使用。

举例而言，2015年6月25日央行时隔2个月重启逆回购，且招标利率下调了65个基点，次日央行增量续作MLF1300亿元，而这也未曾抑制其于6月28日进行定向降准和全面降息，并进一步在7月初投放MLF2500亿元。

可见，央行的短期与长期、结构与总量工具并非相互替代，而是互为补充的关系。

国信证券表示,本周二央行加大逆回购操作量，周三迅速新增MLF，管理层呵护市场流动性的态度十分明确。

来自民生证券的观点认为，鉴于近几年管理层调节流动性的储备工具繁多，只要央行呵护资金面的态度不变，那么在流动性注入工作已经启动的背景下，后续资金利率大幅上行的概率不大，市场无需过度担忧。