高速公路股前期股价超跌 或成短期反弹先锋

    国家发改委密集批复9个公路项目 总投资超1500亿

    近日，国家发改委密集批复了9个公路项目，具体包括江西省广昌至吉安公路、深圳至中山跨江通道、陕西省绥德至延川公路、温州瓯江北口大桥、浙江省建德至金华公路等。9个项目总投资为1523.49亿元。

    在二级市场中，高速公路股原本就因为低廉的股价及估值受到避险资金的喜爱。上周A股因为熔断发生非理性暴跌，部分高速公路股在原本估值就不高的情况下再次遭到“错杀”。在大盘短期反弹以及发改委密集项目批复的双重刺激下，高速公路股有望充当短期“反弹先锋”。记者 林司楠

     行业前景向好

    尽管自2010年起，高速公路行业因绿色通道免费、收费公路专项清理和节假日免费通行等政策的影响，高速公司相关上市公司业绩增速出现了一定程度下滑，但管理层对于高速行业的整体规划并未出现放缓，行业前景光明依旧。

    以浙江省为例，根据初步规划，“十三五”期间，浙江公路将围绕都市经济、海洋经济、开放经济、美丽经济“四大交通走廊”建设，计划投资4600亿元（高速公路2000亿元、普通国省道2000亿元、农村公路600亿元），建成高速公路1000公里，建成普通国省道2000公里。

    与此同时，在去年年底举行的中央城市工作会议上，提出了未来城市发展建设的五大统筹，明确城市群产业布局方向。在业内看来，城市群建设将为公路运输板块带来发展契机。此外，作为智慧城市的一部分，智能交通与高速公路建设发展密切相关，目前我国高速公路单位里程投资额中，智能交通系统投资的比例平均约占2%至3%，与国外10%至15%的比例相比，明显偏低，未来发展空间较大。

     改革预期强烈

    在2015年全国交通运输工作会议上，交通运输部把投融资改革作为重点领域和关键环节。对此，华泰证券认为，高速公路目前整体的资产证券化比例较低，同时国资占比较高，未来国企改革围绕资产注入和混合所有制的空间非常大，而且行业现金流和分红比例对投资者均有较大吸引力。

    事实上，近年来高速公路上市公司一直在谋求积极转型，并充当地方国企改革的“急先锋”。以粤高速为例，自2014年开始谋求多元投资转型，其控股股东广东省交通集团由广东省国资委100%控股，并充当了广东地方国资改革的排头兵，粤高速目前股价仍在停牌中。东莞市国资委旗下的高速公路上市公司也已经发布员工持股预案和混改预案；上市公司中原高速则开始探索多元金融体系；华北高速进军太阳能等新能源业务。

     急跌带来黄金机会

    上周A股发生非理性暴跌，新年头四个交易日四次触发熔断，不少优质个股惨遭错杀。这其中就包括了原本估值就不高的高速公路股。部分高速公路股的股价甚至跌破了每股净资产。

    以赣粤高速为例，上周五的收盘价为每股5.12元，但其每股净资产为5.33元。长江证券研究显示，目前高速公路股的平均市盈率在12倍，市净率在2倍左右，而股息率在2.5%，沪宁高速等拥有H股等境外股份的个股，股息率更是高达4%左右。这意味着，一旦大盘短期企稳，高速公路股极有可能充当A股反弹急先锋。

    在投资标的的选择上，兴业证券建议投资者坚持“价值+成长”的选股原则，在央行利率仍有可能进一步下调的情况下，关注以宁沪高速、深高速为代表的盈利稳定、股息率高的投资标的。其次，积极关注转型与多元扩张，有望为公司带来可观业绩增量、提升长远成长能力的高速公路股，例如光伏业务步入快速增长通道的华北高速和大举发展非银行金融的东莞控股。

    相关个股

    隧道股份（600820）

    现价：9.05 市盈率（动）：22.84

    关注理由：公司1月8日晚间公告，隧道股份下属全资子公司上海基础设施建设发展有限公司、上海隧道工程有限公司组成联合体，参与了浙江省杭绍台高速公路（台州段）PPP 项目公开招标。经评标委员会评审，确定公司为该项目第一中标候选人。

    楚天高速（600035）

    现价：6.50 市盈率（动）：17.95

    关注理由：公司主要资产为武汉至宜昌全长278.869公里的汉宜高速公路。汉宜高速是湖北交通流量最大的公路之一，地处东西和南北交通的汇集地、湖北省经济最活跃地区——江汉平原。公司以湖北省境内高等级公路、桥梁等交通基础设施项目的融资、投资建设和经营管理为主营业务，系湖北省第一家公路上市公司。

    赣粤高速（600269）

    现价：5.12 市盈率（动）：18.34

    关注理由：股价跌破每股净资产带来的黄金投资机会，值得一提的是，赣粤高速大股东还持有约10%国盛证券的股权，将会与公司所持工程公司的股权进行置换，提高公司持有国盛证券的股权比例。