B股反转大跌 A股震荡下泄 股市是否进入年尾“垃圾时间”？

年末近在眼前，中国股市是否已进入“垃圾时间”？

昨日，A股两市早盘小幅高开，但好景不长，临近午盘三大股指再度下行。午后大盘仍旧未见起色，股指一路下泻，沪指全天下跌近百点，再度失守3600点。同时，B股也终结了此前连续13天的上涨，从午前上涨3%陡然反转，最终收跌7.9%，报收407.77点。

截至收盘，上证指数报收3533.78点，跌幅2.59%；深成指报收12686.34点，跌幅2.27%；创业板报收2735.49点，跌幅2.12%。

在部分市场人士看来，临近岁末国内股市热点匮乏，注册制提速预期明确背景下，利空尚未完全消化，而董监高解禁减持时点临近，市场主力资金减仓观望情绪浓厚，A股在1月中旬之前恐将进入震荡盘整期。

1 “A面”“B面”都是跌

“想到A股会调整，但是调整幅度超出预期；B股情况本来觉得会更乐观，没想到却来了一次大跌。”昨日收盘后，杭城的一位私募人士不禁对记者感叹。

这样的意外并非不可理解。此前B股已经连续上涨了13天，统计分析显示B股已经回到6月26日高度。这样的走势，也让无论是规模还是交易活跃度都与A股相距甚远的B股，成为了年末的投资亮点。

但这个亮点能否继续发光却充满疑问。昨日B股冲高回落，从最高涨近3%一路跳水到跌逾7%，振幅逾10%。

B股形势反转，A股也未能做到独善其身。昨日A股两市早盘虽小幅高开，但好的开始没有换来可持续的上涨，午盘收市前即震荡回落，午后更是一路下泻。沪指走出近一个月来罕见的近百点大阴线，两市在杀跌中资金流出达454亿元。

从盘面上看，券商保险、银行股等权重板块大幅下挫。以近来因“宝万之争”而引发监管层密切关注的保险行业为例，板块之中西水股份、香溢融通、新华保险、中国太保、中国人寿、中国平安跌幅均在3%以上。而保险资金所钟爱的地产板块同样表现低迷，城投控股跌停，大连控股跌逾7%，张江高科、华夏幸福跌逾5%。

2 注册制解禁如“剑”在“悬”

针对昨日B股走势的大反转，有市场人士分析认为，B股指数此前三个月上涨了70%，已回到股灾前水平，同时有些个股已经翻了两倍，临近年末资金获利回吐预期强烈。此外有分析认为1月1日要上线新的外汇监测系统，在B股“T+3”的交易机制下投资者集中抛售，引发了昨日的大跌。

不过B股因为再融资功能缺失、交易流动性不足、体量偏小，其下跌对整体市场的影响不大。而A股三大股指的同时杀跌，则让不少投资者倍感失望。

“年底了基金要卡位排名，资金要入袋为安，主力资金意兴阑珊、无心恋战，指数回调也很正常。”前述私募人士认为。在他看来，目前A股盘面热点缺乏，加之注册制获全国人大授权，改革提速的预期已经明朗，对A股市场短期利空长期利好，短期利空在推出前需要逐步消化，这会对股指上涨形成压制。

“下月A股大股东减持禁令将要到期，减持套现所形成的抛压也是一个无法忽略的因素。”中航证券资深投资顾问季菲菲认为。数据显示，在2015年7月8日至12月31日期间，限售股解禁的上市公司共有524家，解禁股数合计841.2亿股，解禁市值合计11900.15亿元。

3 岁末年初“动”不如“静”

针对年底交投清淡、热点匮乏的行情，季菲菲认为A股在1月中旬之前会进入一个震荡调整的阶段，沪指有进一步下探到3400点的可能。在此阶段投资者不宜频繁操作，调仓换股，而更适宜于采取守势，控制仓位，静待机会。若到1月中旬大盘能稳住，则可以结合产业和政策热点逢低布局。

关于A股后续走势，市场机构预测也普遍谨慎。西部证券研报认为，在资金面阶段性趋紧的背景下，短线市场依然面临较大压力，本周出现超预期突破可能性不大。另一方面，政策面宽松预期有望对市场形成持续支撑，中期市场预期较为乐观。操作上，本周投资者应多看少动，仓位保持在五成左右，待市场趋势进一步明朗后再相机调整。

华泰证券研报则认为，高估值与低利率并存的格局在货币政策转向前不会发生趋势性变化。目前投资者关注的风险主要是成长股估值偏贵、短期内政策催化剂有限、保险资金入市不可持续。预期自12月底起，后市新机渐行渐近，1月可关注二胎主题、新型基建、智慧城市和安防、无人机应用等概念板块。