白酒掉入深渊：酒企苦盼IPO自救

　　白酒行业深度调整，上市酒企受到业绩与估值下滑的双重煎熬。但这些却挡不住区域性白酒企业欲登陆资本市场的雄心，酒类电商也纷纷举起IPO大旗。时过境迁，5年前资本“喝酒吃药”的疯狂局面已经难以重现。面对如今投资圈的冷脸，拟上市酒企能否借IPO迎来春天？
　　苦等IPO
　　子酒业背后，则是高盛2008年入股，持股比例达到25.27%，持有期长达7年的尴尬局面。金徽股份背后更是有一批更擅长于资本运作的股权投资者。金徽股份大股东亚特投资在当地从事矿产和房地产业务投资，实际控制人李明和李雄两兄弟都不是白酒行业出身。
　　“2010年前后，不少股权基金和产业资本都冲进去了。”沪上一位长期关注白酒行业的机构人士向《金证券》记者指出，“只是后来白酒行业深度调整，想要赚一把就走的想法，现在很难实现了。”
　　上山容易下山难，当初高价冲进白酒行业的资本如今面临套牢的风险。
　　以迎驾贡酒为例，公司2014年每股收益0.68元，此次新股发行数量上限为1.32亿股，摊薄后每股收益合0.57元。同行业上市公司中，今世缘营业收入、净利润规模与迎驾贡酒相近。参照今世缘目前的市盈率17倍计算，迎驾贡酒上市股价有望达到9.69元。
　　届时，四家创投机构所持股份市值有望达到8.37亿元，持股近四年，累计收益率仅2.5%，甚至不及降息前的一年期存款基准利率。
　　前景难料
　　“四年前，大大小小的白酒企业聚会上，几乎都在讨论各类资本入股白酒企业的消息，整个行业都是亢奋的。”白酒专家孙延元告诉《金证券》记者，联想、高盛、中信等金融资本都曾经在2011年前后大举布局白酒行业，在全国各地注资优质的区域龙头企业。以联想控股为例，2010年至2012年期间，先后入股湖南武陵酒业、河北乾隆醉酒业、山东孔府家酒业、安徽文王酒业、四川蜀光酒业等区域酒企。
　　但从公开信息来看，资本在投资区域龙头酒企之后，利用并购和上市退出的案例并不多。肖竹青表示，目前不是兼并重组的最佳时机，因为白酒业的调整还需要几年时间，当白酒也出现跳楼价时，并购重组潮也就到来了。
　　2015年2月7日，国家统计局公布了全国酿酒行业2014年运行数据。数据显示，我国白酒行业去年累计产量1257.13万千升，同比增长2.5%。而按照白酒行业“十二五”规划，到2015年，我国白酒产量达960万千升，这一产量目标早被打破。
　　沪上那位机构人士进一步指出，“4年前这个喝酒吃药概念盛行的时候，白酒行业的平均市盈率超过50倍，现在估值调整只是价值回归。现在这个阶段，以前扎堆进驻白酒行业的资本想要获得超额回报并不现实。”在其看来，整个白酒行业产能过剩的状况还没有发生根本改变，想要走出行业调整期还有很长的路。