“杠杆牛”走远 “改革牛”还在

本周沪指走势图。

    黑色星期四后是更黑的黑色星期五！上周五A股的暴跌一幕本周五又再次重现！

    沪指跌7.4%，深成指跌8.24%，创业板指数跌8.91%。沪指单日跌幅创7年以来最大纪录，而创业板更是创出有史以来最大跌幅。个股走势更是惨不忍睹，超过2000只股票跌停，也创出A股市场有史以来最多股票跌停的纪录。

    自本轮牛市高点5178.19点调整以来，截至昨天沪指收盘于4192点，两周跌去了近千点，跌幅接近两成。而创业板指数从最高的4037点跌到昨天收盘的2920点，跌幅已经超过了25%。

    “去杠杆导致资金出逃，暴跌后资金又更加恐慌出逃。”财富宝专家团成员分析，这轮股指连续大跌有多重原因，除了自身运行规律以外，杠杆资金的恶性循环出逃也是导致跌幅过大的重要原因。本轮牛市自从去年7月启动以来涨幅已经很大，而一直缺乏足够大级别的调整，本次调整因为迟到所以下跌得很快，再加上杠杆风险的释放，加速和加大了调整的步伐，短期内市场投资者信心遭受巨大打击，后期调整的空间和时间都会延长。但涨涨跌跌是股市的自然规律，投资者要学会理性看待，操作上一定要控制好仓位，不要急于入场抄底，耐心等待市场企稳。

    涨多了自然要跌 去杠杆没结束就别入场

    申万宏源 李青

    为什么会下跌？前面涨多了呀！为什么为跌这么凶？前面涨得太多了呀！股市里有一句谚语，调整肯定会来临，时间可能会迟到，但肯定不会缺席。在连续大涨之后，其实许多投资者都知道会有调整出现，只是不知道具体调整的时间和力度。而一旦主力杀跌，所有做多资金都开始出逃，这便是个股集体走低的主要原因。在调整过程中，打新资金的回流起到部分的支撑作用，但主力显然不愿意轻易交出便宜筹码，于是利用反弹将打新回流资金也套牢进去。本周的走势就是最生动的证明，前面两天在打新资金回流下连续反弹，随后两个交易日大幅杀跌，显示调整已经成为市场短期趋势。

    当然，在上周暴跌13%的情况下本周继续出现这么大幅度的杀跌，还是有些出乎意料的。而这主要是由于本轮牛市的杠杆助涨杀跌的效应造成的。最近一段时间监管层不断加强对场外配资的查处力度，目的是为了遏制疯牛走势，但正如杠杆资金疯狂入市导致大盘连续大涨一样，杠杆资金的恐慌出逃导致了大盘的连续暴跌。

    上涨的时候是正循环，下跌的时候是负循环，资金越逃股指就越低，股指越低就有更多的资金出逃，这样循环往复，导致大量资金连续不断地逃离股市，从而导致了目前的连续大跌走势出现。

    这两天陆续有股民入场抄底，但都被套在了半山腰，因此下周即使出现反弹，敢于大举抄底的投资者也不会多了，因此调整的时间估计会比多数投资者预期的还要长，在目前这种情况下千万不要满仓操作，仓位最好控制在半仓以下，在大盘跌多后可以适当入场进行高抛低吸，但一定要快进快出，毕竟本周的走势证明只有短线操作才能够实现盈利。

    从中长期角度看，在去杠杆没有完成以前，市场出现大涨的概率很低，因此投资者要学会耐心等待，等待市场出现企稳信号后再入场。

    调整在预期之中 控制仓位低吸错杀股

    财通证券 董聪

    早在上个月底本月初，我已经向许多熟悉的客户朋友建议减仓，当时我就认为大盘可能会出现千点左右的调整。原因很简单，大盘从底部起来涨幅已经超过1倍多，但除了今年1月份小幅下跌以外其他月线都是阳线。股市里涨多了肯定就会跌，跌多了肯定就会涨，虽然我们不知道究竟什么时候会跌，但下跌肯定是会到来的，因此这两周大盘的调整我并不意外，只不过连续杀跌的幅度有点吓人而已。但许多朋友的仓位都已经在半仓以下，因此在本轮暴跌中的损失并不大，从这个角度上讲，牛市后半期控制仓位很重要。

    牛市中一向有快速调整的习惯。历史上也发生过多次，不管是2009年8月3478点之后的下跌，还是2007年的5·30大跌，以及1996年12月的大跌，均让投资者胆战心惊。这几次的下跌一个共同的特点就是速度非常快，而另一个共同特点就是，市场经过一段时间的休整后又都拉了回去，大多数还刷新了前期的新高。两周的下跌让投资者的信心受到打击，有些人甚至认为股市已经走入熊市，但站在更长远角度来审视目前的下跌，只不过是中国证券市场的一次花絮而已，风雨之后的中国股市依然将健康发展。

    本轮牛市与以往牛市不同的是，杠杆资金比例很大，最近的去杠杆导致大量资金出逃，从而加大了股市的调整幅度。A股上涨容易过头，下跌也不例外，因此短期不要猜测大盘会跌到哪里，在哪里可以入场抄底。清理场外配资等去杠杆动作短期内还会延续，对市场的杀伤力还会释放，在这个时间里投资者就是要保证有足够的现金，在泥沙俱下的暴跌中逐步买入前期看好的优质筹码。

    一直以来，我都信守这样一句话：在股市里，我们不是看谁今天赚得比谁多，而是看谁活得比谁长。所以，近期的下跌未尝不是一件好事，不仅将市场累积的风险充分得以释放，更为重要的是让更多的人认识到股市里的风险，重新对市场充满敬畏之心，这会使得我们的改革牛市走得更远、更扎实。