宽松政策让高收益不再 人民币明年压力更大

2014这一年，油价跌到不能再跌，国内成品油价也史无前例的迎来了11连跌；然而同属大宗商品市场的黄金，却没有在2014年迎来绝地大反弹，令“中国大妈”们心痛不已。

2014这一年，央行、银监会在三季度末发布了《关于进一步做好住房金融服务工作的通知》，《通知》明确，对拥有1套住房并已结清相应购房贷款的家庭，为改善居住条件再次申请贷款购买普通商品住房，银行业金融机构执行首套房贷款政策，“认贷不认房”的标准，实际上给房地产开了绿灯。

2014这一年，黄金“跌跌不休”，人民币持续贬值，2015年，我们该如何理财？

黄金：明年不必过度悲观

金价如今位于每盎司1200美元下方，今年年初金价比现在的这个价格还稍微高一些，当前的金价较今年平均水平还低5%。对于2014年有利于金价上涨的重大推动事件，黄金似乎无动于衷，这给2015年的金价前景蒙上了一层阴影。

去年，数字更为难看，黄金在2013年下跌了27%。

这样看上去，黄金在今年表现不算最糟糕，但实际情况是今年发生了好几桩大事：乌克兰和伊拉克都正在发生武装冲突，几个新兴市场国家的局势出现动荡。除美国外，全球经济状况都不太稳固，欧洲和日本央行则将进一步放松货币政策。

近几年来市场有关看涨金价的预期都是基于黄金能够对冲量化宽松政策、战争或其他因素引发的金融市场动荡风险。然而所有这些因素都未能阻止金价较2011年的历史最高价下跌三分之一。

以上的国际大事件如果放在前几年，足以发挥黄金的避险功能，支撑金价上行，然而今年金价却并未走出什么行情。在牛市中走出熊市的行情，没有比这个更糟糕的事情了。

实际上，对于黄金的走向，多空双方的分歧明显。虽然在即将到来的2015年不排除国际金价继续保持承压，但是我们也没必要过度的悲观看待。毕竟随着国际金价持续下跌之后，投资者热气有所降温。但是也正是随着国际金价持续的下跌，导致全球大量矿企利润下滑，甚至出现亏损，不时听到矿企停止黄金开采，甚至被并购等报道。

如果国际金价持续下跌，那么势必对矿产开采造成严重影响，导致市场开采金大量减少。另外，随着黄金价格不断走低，会吸引大量投资者选择低位购入实物黄金。从近年来世界黄金协会的全球黄金需求报告中不难发现，尤其是亚洲中国、印度随着国际金价持续走低，实物黄金的消费大幅增加。

市场供应减少和购买需求之间的拉锯，分析师认为2015年不可过度悲观看待国际金价，2015年国际金价可能继续维低位整理，甚至进一步加强底部的构建，不排除2015年国际金价出现上涨行情。

人民币：明年压力更大

今年人民币汇率走势可谓跌宕起伏。自2月中旬起，人民币即期汇率一路走贬至6.25上方，仅用了两个月时间就将2012年10月以来的升值幅度全部抹平。而6月开始，升值行情重启，但在最近一个月再次被打断。

本月5日到18日两周内，人民币对美元汇率贬值幅度达1.03%。而在2014年的最后几个交易日，人民币汇率依然贬值不断。

12月24日，人民币对美元中间价落在6.1247，连续第五个交易日贬值。即期汇率贬值趋势更为明显，24日人民币即期汇率开盘报6.2300，较前一日贬值40个基点，开盘后小幅上攻，盘中进一步贬值到6.2325，创近半年的新低。

虽然12月25日人民币出现了7个月来最大幅度的反弹，但也无法逆转人民币汇率年度贬值的现实。按照12月25日的中间价计算，人民币对美元汇率较年初已贬值0.43%。距离12月31日仅剩最后5个交易日，人民币对美元汇率年度贬值几无悬念。

这是人民币汇率自2010年重启汇改以来首次出现年度贬值。人民币告别长期单边升值模式，进入双向波动“新常态”。

结合今年汇率走势，业内人士预测，明年，人民币还将面临更大的贬值压力。首先，美国将于2015年6月份开始进入加息周期，而欧元区和日本央行将继续反向操作。这种欧美货币政策分化在很大程度上会影响到人民币汇率以及相关方面的汇率政策，预计2015年人民币继续贬值，贬值幅度会在5%这一可控范围内，预计明年人民币兑美元会贬值至6.28—6.3之间。不过，央行今年提出的人民币“双边走势”，对化解风险非常有益。人民币也可以升值，有可能破6。