国债 市场波动加剧 债市仍有曲折

本周，债市震荡，三阴两阳K线组合似乎呼应了唱空者。最终国债指数收于160.01点，全周上涨0.05%，成交金额约为8.68亿。

短期债市面临几大因素：其一、国内经济基本面企稳不利于债市，本周二伴随着2月PMI数据出炉，债券市场再现调整，基本验证了此前市场对诸多利空的担忧；其二、国际上美联储加息预期再次升温，无疑是雪上加霜。2月28日，美国总统特朗普呼吁国会支持万亿美元基建计划，提升再通胀预期，美联储官员杜德利和威廉姆斯均发表“鹰派”言论，导致3月加息概率提升。其三、国内货币政策维持中性稳健的基调下，叠加3月底季末考核的影响，市场对未来资金面收紧的担忧升温；其四、金融去杠杆继续，监管趋严或对应着配债需求减弱。

总的来看，尽管春节后债市在资金面恢复平稳、配置盘的支撑下实现了反弹，但债市的多重利空仍不容忽视，收益率继续下行的基础不牢固。阶段性债市波动可能加剧，债市仍需要走一段曲折路。