制造业采购经理指数结束4个月下行 经济筑底趋稳

官方统计数据显示，2015年2月份中国制造业采购经理指数(PMI)为49.9%，较上月微升0.1个百分点，结束了4个月的下行走势。 

     新增订单去年8月以来首升 

    历史数据显示，春节当月PMI大多回落，但2月PMI略有回升。国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河在解读这一数据时认为，2月PMI微幅回升原因，一是在近期降准减税降费、加大重点基础设施建设等稳增长的宏观政策作用下，市场需求回升，企业信心有所增强，2月生产经营活动预期指数为54.0%，重回临界点之上；二是近期国际原油等大宗商品价格企稳，国内市场环境也出现了一些积极变化，主要原材料购进价格指数尽管还在临界点以下，但在连续6个月回落后首现回升。 

    虽然PMI微低于临界点，但生产和市场需求继续保持扩张态势，同时小型企业PMI也有所回升。 

    受春节因素影响，生产指数比上月回落0.3个百分点至51.4%，但回落幅度有所收窄，且继续处于扩张区间。新订单指数为50.4%，比上月上升0.2个百分点，是2014年8月以来的首次回升，市场需求增速有所加快。小型企业PMI虽然位于临界点以下，但连续2个月回升，收缩幅度继续收窄。节后，随着企业集中开工，恢复生产，制造业市场供需将趋于活跃。 

    中国物流信息中心分析师陈中涛也表示，12个分项指数中，升降各半。受春节因素影响，企业生产经营活动减缓，但订单影响不大，稳中有升。受政策利好提振，企业预期普遍转好，尤其是小企业生产经营活动回落态势受到抑制。整体来看，经济运行呈现向好迹象，随着节后企业生产经营活动恢复正常，经济走势有望逐渐筑底趋稳。 

     非制造业活动成稳增长动力 

    2014年中国第三产业在整个经济的比重已经超过了第二产业，消费对于中国的经济带动贡献也超过了投资。因此观察表明服务业发展的非制造业PMI的变化对于准确判断经济走势的重要性在增强。 

    来自官方的数据显示，2015年2月份中国非制造业商务活动指数为53.9%，比上月上升0.2个百分点，继续位于较高景气区间，表明我国非制造业总体保持平稳扩张态势，也有望成为稳定经济增长的动力。 

    目前，2月的服务业商务活动指数为53.2%，比上月上升0.3个百分点，连续3个月在53%左右平稳运行，服务业表现出良好的发展势头。2月节日消费特点突出，零售、餐饮、电信、航空运输、道路运输等行业业务总量增长较快，是服务业商务活动指数回升的主要因素之一。 

    建筑业商务活动指数为56.5%，比上月回落0.4个百分点。受寒冷气候和春节因素双重影响，建筑业连续3个月小幅回落，但仍然处于55%以上的较高景气区间。春节过后，随着天气逐渐转暖，以及基础设施建设项目的加快推进，建筑业生产活动有望加快。 

    从PMI来看，虽然经济运行呈现向好变化迹象，但陈中涛认为后期走势仍需观察。总的来看，前两个月，制造业PMI仍处在阶段性低点，略低于50%，处在去年同期水平以下，显示经济走势仍显偏弱。宏观调控仍需将稳增长置于重要位置，陈中涛建议相关政策措施宜偏向积极。 

    虽然今年中国继续加快战略性投资并通过降息降准缓解资金供应矛盾，但摩根士丹利华鑫证券宏观经济研究主管章俊发布报告认为，目前央行货币政策立场依旧处在“中性”区间，降息降准更多的是对冲物价下行所带来的实际利率上升，以及外汇占款下降造成流动性偏紧所带来的货币紧缩效应。实际上并没有带来针对经济疲软产生额外宽松效应。因此央行在货币政策宽松为经济增长托底方面还没有发力，最近的降息降准仅仅是一个开始。