亏损上市公司“乌鸦变凤凰”？ 小心因“意外之财”扭亏的隐形亏损股

    又到一年年报披露时，在上市公司扎堆披露年报的同时，A股市场的投资者们也将注意力集中到业绩扭亏为盈的公司中，成功摘帽的ST股的受关注程度尤甚。然而，记者发现，绝大多数实现扭亏为盈的公司的前三季度的扣非（非经常性损益）后净利润仍然处于亏损状态，而这些非经常性损益基本与公司正常经营业务无直接关系，主要来源于政府补贴、投资收益、出售资产以及债务重组等，因此，投资者此时还需擦亮眼。

      A股暗藏隐形亏损股

    对于上市公司而言，业绩转好无疑是令人欣喜的。然而，究竟是经营有所改善，还是仅仅是粉饰业绩，恐怕就得加以甄别了。

    同花顺统计数据显示，截至目前，两市共有2068份业绩预告出炉，有177家上市公司表示2015年业绩将实现扭亏为盈，值得注意的是，在这177家公司中，有125家企业2015年前三季度的扣非后净利润仍然处于亏损状态。特别是中国铝业前三季度的亏损额度已经高达28亿元，但公司在今年1月28日的业绩预告中称，预计2015年业绩扭亏为盈，全年实现净利润2亿元左右。

    以中房股份为例，就在春节前的最后一个交易日，中房股份提交了自己2015年的成绩单。在年报中，中房股份表示，报告期内公司加大了销售力度等举措，公司2015年实现了扭亏。财报显示，2015年中房股份实现营业收入0.16亿元，较上年同期上涨了4.18%，实现净利润0.12亿元，上年同期为亏损0.13亿元。由于扭亏为盈，公司业绩实现了189.38%的增长。

    然而，记者却发现，虽然公司账面实现了1213万元的盈利，但公司扣除非经常性损益后的净利润仍然是亏损的，亏损额度高达1750.6万元。

    “摘帽”原因也需看清

    相比普通的扭亏为盈股，因扭亏而“摘帽”的ST股则备受市场关注。而在摘帽的ST股中，也同样暗藏了不少隐形亏损股。

    2月3日晚间，*ST金化发布“摘帽”公告，将于2月4日停牌一天，5日起恢复交易并撤销退市风险警示，成功“摘星脱帽”。日涨跌幅限制均由5%变更为10%。*ST金化证券简称变更为“金牛化工”。

    从*ST金化近期披露的2015年年报看，公司2015年度实现营收6亿元，同比下降57.38%；净利润2.44亿元，同比扭亏为盈。

    然而，记者注意到，公司扣除非经常性损益的净利润为-1.12亿元，虽相较于2014年的-2.66亿元已有改善，但2006年至今，*ST金化的扣非后净利润依旧连年亏损。

    而且，记者注意到，*ST金化将原有PVC相关资产、负债及沧骅储运100%股权出售冀州能源，主业中PVC、烧碳生产装置已经停产检修。冀州能源为公司第一大股东，也就是说，大股东出资购买了公司亏损业务。正是在剥离了亏损业务后，公司投资收益从589.7万元增长到4.22亿元，增长近70倍。

      布局扭亏概念需谨慎

    无论是纯粹的扭亏为盈，还是因扭亏而摘帽，隐形亏损股的业绩并没有发生实质性变化，而起到决定性作用的就是非经常性损益。

    中投证券分析师韩哲晟分析指出，一般情况下，非经常性损益基本与公司正常经营业务无直接关系，主要来源于政府补贴、投资收益、出售资产以及债务重组等。

    由于近两年经济形势并不乐观，非经常性损益也是成为了上市公司的业绩粉饰神器。

    以前段时间发布业绩预告的东宝生物为例，公司2015年净利润实现12.52%-41.16%增幅的主要原因，除了市场好转之外，非经常性损益就占据了重要的角色。数据显示，公司2015年非经常性损益对净利润的贡献金额预计高达320万-380万元，较上年同期有望增加68.73万-128.73万元，主要包括开发区扶持资金、科技奖励、电价补贴等。

    对此，韩哲晟提醒投资者，不少绩差股由于非经常性损益而隐身于优绩股行列，投资者应该谨慎对待这类隐形亏损股，尤其是逃过“披星戴月”甚至退市的ST股。以上海三毛为例，由于在2012年、2013年连续亏损，上海三毛已经在2014年4月就被实施过退市风险警示。为了保壳，公司在2014年三季度转让了一家子公司100%股权，实现非经常性利润1.2亿元后避免了被暂停上市。然而，在摘星脱帽一年后，公司又恢复了亏损的面貌，公司本月初公布的2015年年报数据显示，公司2015年再度亏损3877万元，同比下降164.61%。