IPO为何成为人心中的幽灵

现在IPO到底是毒药还是春药呢？这真是一个让人哭笑不得的问题。一则IPO消息，可以让很多人一夜暴富，也可以让很多人一夜成为穷光蛋，这就是我们A股的IPO，谁将IPO给整成了鬼呢？

从1990年A股开张到现在，IPO叫停了9次。每次叫停都跟行情不好有直接关系。理由很简单，调控总量，池子里的股票少了，行情就会来嘛。在2005年股权分置改革之前，IPO总伴随着圈钱、抽血这样令人毛骨悚然的词，因为那个时候大股东们的股票不值钱，当然要想法从二级市场捞一把。股权分置改革之后，IPO成了大股东赚钱的神器，不仅可以圈一大笔银子，还能通过所谓的市值管理自己坐庄，等限售股解禁的时候自己高位套现走人。

叫停IPO拯救的是谁？

小散户吗？每次证监会叫停时，小散们的心里想，完了，熊市真的要来了，不然证监会叫停IPO干嘛？很多套牢的小散户心里很是期待叫停IPO的，因为他们每天都恨不得诅咒一番那些圈钱的大股东，尤其是那些高位减持的大股东，他们希望场子里的筹码少了，机构们当解放军。

小散户的期待与恐慌让机构高兴坏了。他们有钱啊，在拥有信息和资金双重优势的情况下，小散户一恐慌跑路，市场中遍地都是便宜的筹码。等机构们筹码吸得差不多了，市场中的恐慌气氛也就消散得差不多了，新一轮的行情就来了。小散户开始鼓掌，哇，暂停IPO真是灵丹妙药啊，殊不知自己只是温水中的一只小青蛙。

IPO真的是调节市场的灵丹妙药吗？牛市之初，IPO绝对是兴奋剂。为啥？IPO暂停一次就要改革一次，现在的结果是将市盈率限制在一个相对较低的位置，理由是限制圈钱。听上去好有道理。现实呢，尽管证监会给出了所谓的专业意见，可操作中IPO的流程时间往往跟不上市盈率的变化，导致IPO价格相对很低，很少的流通盘被大量的资金追。

每次IPO重开总会出现一个奇观，那就是上市就不断涨停，小散户只能眼巴巴看着数十个涨停。面对暴富的诱惑，谁会甘心呢？小散们把七大姑八大姨的钱借过来，等着涨停的新股们开板了追进去，结果成了接盘侠。小散们接到手的全是泡沫，就这样，IPO泡沫一次次搞乱了估值体系，兴奋剂最终成了毒药。

现在问题已经很清楚了，IPO就是红顶子下的一把夜壶，公权力需要制造泡沫的时候，拎出来，利用民众对暴涨的贪婪欲望去推动指数前行。需要杀IPO以谢天下时，塞到床底下。暴跌救市染红的只是公权力的顶子，让机构先富起来。IPO问题的核心是，公权力在做决策的时候，到底是公众还是自身利益最大化？面对已经整成鬼的IPO，也许，散户们会说：他们那都是老母猪摆擂台，丑八怪逞能。

（本文作者介绍：李德林，著名财经作家、《德林爆语》主持人。）