万亿债转股引发市场震荡 A股港股昨日走势现分歧

清明小长假后的第一个交易日，A股受首批债转股即将推出的消息鼓舞，放量上涨。截至昨日收盘，沪指收报3053.07点，涨幅为1.45%；创业板更是大涨3.36%，报2279.52点。

尽管业界普遍看多此次债转股的市场效应，但市场对此也有担忧，港股昨日走出了与A股截然相反的走势。

业内多解读为利好

这个清明节，财经领域真正的大消息只有一个：首批债转股的规模确定，大约是1万亿元人民币！

据“财新周刊”援引一位国开行高层称，首批债转股规模为1万亿元，预计在三年甚至更短时间内，化解1万亿元左右规模的银行潜在不良资产。债转股对象聚焦为有潜在价值、出现暂时困难的企业，以国企为主。这类企业在银行账面上多反映为关注类贷款甚至正常类贷款，而非不良贷款。

此前，李克强总理3月16日在两会答记者问中提及，“可以通过市场化债转股的方式来逐步降低企业的杠杆率”。

所谓债转股，是指国家组建金融资产管理公司，收购银行的不良资产，把原来银行与企业间的债权债务关系，转变为金融资产管理公司与企业间的控股（或持股）与被控股的关系，债权转为股权后，原来的还本付息就转变为按股分红。

业界普遍认为，债转股有利于企业优化资产负债结构，对A股构成重大利好。受此鼓舞，昨日，沪指3000点失而复得的同时，“中小创”走势强劲，带动深证成指和创业板指数分别实现逾2%和3%的涨幅。

股指反弹带动沪深两市个股普涨，仅60余只交易品种收跌。不计算ST个股和未股改股，两市近百只个股涨停。同时沪深两市明显放量，分别成交2767亿元和4370亿元，总量超过7100亿元。

港股下跌体现市场隐忧

尽管昨日A股大涨，但港股的反应却截然不同。 港股昨日低开187点，随后跌幅扩大，一度下逾370点，收盘跌321.92点，跌幅为1.57%，收报20177点，全日成交额706.6亿港元，银行股普跌。

不少市场人士称，万亿债转股的消息出来后，海外投资者觉得中国的银行坏账情况比报表披露的要严重得多，因此马上采取了沽售的做法，而内地投资者则对改革方案抱有憧憬。

海通证券认为，短期来看，债转股利于企业缓解困境，利于提升银行资产质量，利于提升AMC收益。但是长期而言，难言乐观。企业经营绩效低是高负债的原因，债转股后改善有限，体现为企业利润与固定资产投资的比率再次下滑。

前海开源基金执行总经理杨德龙则称，债转股政策的出台对股市的影响正面，意义堪比去年财政部推出的地方债置换计划。现在市场最担忧的问题，就是产能过剩企业大量破产，造成经济失速，大量人员失业，而中央出台债转股方案，将有效化解当前矛盾，将问题至少推后十年，为问题最终解决赢得宝贵时间，使我国经济顺利度过转型期，避免爆发危机。