弱市下央企改革概念还灵不灵 大跌后关注有重组预期央企

昨日有消息称，中国第一重型机械集团公司（下称“一重集团”）和哈尔滨电气集团公司（下称“哈电集团”）有望重组，有关重组方案正处于制定阶段。受此消息刺激，中国一重、佳电股份（哈电集团100%控股）快速拉升封板，核电板块中上海电气、奥特迅、中核科技等涨逾5%。

市场人士是这样分析的：哈电集团可以借助一重集团在核岛铸锻件设备领域的技术实力，提升其在核岛设备生产领域的国际竞争力，而一重集团将进一步靠近目标客户，双方合力组建新的母公司，可短期内迅速在发电设备领域形成协同效应。

据悉，如果一重集团和哈电集团重组成功，那么新公司将与东方电气集团和上海电气集团在中国形成三足鼎立的格局。这也重新点燃了市场对于央企重组的预期。市场最关心的是，类似的潜在机会还有哪些？也许股指暴跌正好提供了布局机会。

央企改革是市场毒药吗？

大跌提供抄底良机

此前，中冶集团与五矿集团，中远集团和中海集团宣布重组计划，随后相关个股应声而跌。作为“创造性完成了国企改革方案出炉后的第一单央企地产重组”，招商蛇口在2015年12月30日首秀中的表现却令人大跌眼镜。开盘不到10分钟，股价跌幅便高达15%。第二天开盘，该公司的股价继续势不可挡下行。截至昨日，该股最低跌至15.08元，跌幅达到32.3%。

一时间央企重组似乎成了股市毒药，情况真是这样吗？

事实上，重组之前，招商地产的股价可是一飞冲天，一年多时间里，从12块多暴涨到停牌前的40元，涨幅超过200%。中国中车可谓是央企、国企改革中的先驱和旗帜，中国南车和中国北车在更名停牌前，二者的股价涨幅均接近6倍。

再看中国一重和佳电集团的股价走势，前期一直处于下降通道，中国一重更是一度创出股灾以来的新低。重组消息传出，股价应声上扬。不难看出，央企改革更多的还是炒作预期，我们需要回避的是被前期大幅炒作的相关概念股，而应从估值较低的上市公司中，挖掘潜在的央企重组机会。近期股指暴跌正好提供了这样的机会。

通讯、航空、煤炭行业

有望再现巨无霸

央企并购主要有四种主要类型：第一，行业内合并重组。即业务在竞争领域、主业有相互重叠或优势互补的企业进行合并，这既能避免国企之间的恶性竞争，又能增强企业实力以及一致对外竞争的能力，企业规模扩大，还能提高企业的抗风险能力。第二，行业内兼并收购。经营状况较差的企业被经营效益更好的企业兼并，这可能主要发生在产能过剩行业，通过兼并收购实现落后产能的缩减。第三，行业链上下游一体化整合。即通过整合行业集中度低、效益低下、分散在产业链各环节的企业，实现上下游行业链的一体化。第四，海外并购，央企将在“一带一路”、国企改革、多层次资本市场等大背景下迎来跨境并购潮。

谁会成为下一个重组的巨无霸？我们认为，可能集中在核电、通讯、煤炭、航空和建筑等领域。

相关概念股

通信行业：

中国联通（600050）通信行业国企改革首选股。具体逻辑：1、“十三五”期间信息基建将成为新的投资方向，宽带中国、4G/5G 将维持较高景气；2、政府对运营商高密度的重复投资已给予关注，适度合并有望减少资本浪费；3、从2014年起，主管部门已经开始鼓励民营资本进入通信行业，虚拟运营商、驻地网运营、IDC 等相继开放。

煤炭行业：

中煤能源（601898）在目前行业经营困难的背景下，煤企参与国企改革积极性较高。中煤能源国企改革的逻辑在于预期和中国神华合并，由于提高行业集中度是煤炭行业脱困的毕竟之路，再加上央企里只有神华、中煤两家煤炭企业，我们认为合并概率较大。

航空业：

中国国航（601111）2015年4月，公司表示将考虑与其它航空公司合并。现任国航董事长曾称，不排除与南方航空或其它国内航空公司合并的可能性，但目前尚无确定的计划和时间表。