险资新进增持股有望再被加仓

3月8日，保监会发布《关于修改〈保险资金运用管理暂行办法〉的决定(征求意见稿)》，进一步拓宽了险资的投资范围，提出保险资金可以投资资产证券化产品。对此，分析人士预计，管理办法修改后，理论上将有4500亿元至6000亿元的增量资金进入股市，之前险资布局的公司在未来一段时间内很可能被不断加仓，具有一定上涨潜力。

与此同时，近日随着上市公司年报逐步披露，险资2015年末持仓情况也浮出水面。截至昨日(3月11日)，去年末险资现身58只个股的前十大流通股东，合计持有股数为68.11亿股，市值达884.72亿元。

这58只个股中，险资新进20只个股，增持13只个股。或许，投资者可以从中发现险资的投资逻辑，追随险资的脚步在资本市场上获利。

去年末20股成险资新宠

随着上市公司年报逐步披露，险资2015年末持仓情况也浮出水面。截至昨日(3月11日)，去年末险资现身58只个股的前十大流通股东，合计持有股数为68.11亿股，市值达884.72亿元。

这58只个股中，险资新进20只个股，增持13只个股。其中，险资新进持股数量排名靠前的个股有航天电子，新进持有数量为799.99万股；险资新进个股占流通A股比例最高的个股为赛升药业，占比达11.41%。险资增持股数最多的个股为人福医药，增持股数为2758.68万股；增持比例较多的个股有承德露露，增持比例高达104.54%。

减持方面，截至昨日，险资减持股数量排名居前的个股有太平洋等，减持17890.81万股；减持比例最高的个股为太平洋等，减持比例高达84.27%。此外，歌尔声学、西南证券、梅花生物等17股，险资从前十大流通股东中消失。

本月近20只新进增持股上涨

尽管险资一直以稳健的投资风格著称，但去年到今年A股市场的几番调整，也让险资蒙受了不小的损失。

据统计，今年以来截至昨日收盘，上述险资新进、增持个股均出现不同程度下跌，其中，先锋新材、银泰资源等个股跌幅相对较小，累计跌幅在10%以内；而另一方面，龙韵股份、金智科技、高德红外、绿景控股等个股跌幅超过40%；赛升药业、雪迪龙、京威股份、万向钱潮、佳士科技、拓维信息、澳洋顺昌、北京文化、三鑫医疗、人福医药、平高电气等个股跌幅也均在30%以上。

而事实上，若持仓数量较上期未出现调整，在人福医药、万向钱潮、赛升药业、大华股份、平高电气、龙韵股份等6只个股上，险资浮亏均超过亿元。

不过随着近期市场的震荡筑底，部分概念股已率先出现反弹行情，3月份以来上述个股中，有近20只个股实现上涨。

其中，近期大幅上涨的沧州明珠是国内最大的PE燃气、给水用管材和管件生产基地之一，也是国内最早生产经营通信用聚乙烯光缆、电缆护套管材企业之一，是国内PE燃气、给水用管材及管件品种配套最为齐全企业。公司主要生产和销售聚乙烯燃气、给水管材和管件，排水排污双壁波纹管、硅胶管管材管件、聚酰胺薄膜、锂离子电池隔膜等产品。值得一提的是，公司通过持续技术研发，突破了相关技术瓶颈，掌握了干法隔膜、湿法隔膜的生产技术和生产工艺并实现了规模化生产，成为国内少数能同时生产干法隔膜、湿法隔膜和涂布改性隔膜产品的企业，锂电隔膜产品已进入到国内较大锂电池厂商供应链。

对于该股，中银国际证券表示，新能源汽车前景广阔，隔膜需求快速增长，公司作为国内高端隔膜龙头，必将受益；新项目投产，成长性十足。

机构普遍看好险资新进增持股

尽管A股市场今年以来震荡不休，但险资的一贯策略是长期投资，短线的下跌并不会对险资在资本市场的布局造成太大影响。更何况，机会是跌出来的，不跌哪有机会抄底呢？

对于上述33只险资本期新进、增持个股，机构普遍表示看好。

其中，近一个月内有28只个股获得了机构评级，且均获得了“增持”以上的投资评级，其中，中航地产、绿景控股、赛升药业、沧州明珠、航天电子、北京文化、平高电气、京威股份、凯撒旅游、精华制药、大华股份、世联行、拓维信息、新纶科技、金智科技等15只个股均获得了机构给予的“买入”评级，体现了机构的看好态度。

此外，从业绩的角度来看，据年报披露显示，上述33家公司中，有七成公司归属于母公司的净利润实现同比增长，其中拓维信息、凯撒旅游两家公司实现业绩翻番，精华制药、利尔化学、佳士科技、人福医药、澳洋顺昌、雪迪龙、世联行、沧州明珠、富临精工、金智科技、大华股份等公司业绩增幅也均超过两成。

而从估值的角度来看，中航地产、浦东建设、飞亚达A、佳士科技、京威股份、万业企业、利尔化学、人福医药、平高电气、航天电子等个股最新市净率也不足3倍，已具备较高的估值安全边际。

保监会修改险资运用办法 可投资范围显著扩容

一方面是险资在A股市场的活跃；另一方面，险资市场化改革也在不断提速和深化，使得险资的运用将更有活力。

3月8日，保监会发布《关于修改〈保险资金运用管理暂行办法〉的决定(征求意见稿)》，向社会公开征求意见。

《征求意见稿》进一步拓宽了险资的投资范围，提出保险资金可以投资资产证券化产品，可以投资创业投资基金等私募基金，还可以投资设立不动产、基础设施、养老等专业保险资产管理机构，专业保险资产管理机构可以设立夹层基金、并购基金、不动产基金等私募基金。

从此次扩容的角度和内容来看，充分体现了“放开前端，管住后端”的意图，保险资金市场化改革在加强监管的同时提速和深化。市场人士认为，这将进一步促进险资投资渠道和产品创新，为险资进入实体经济“开闸放流”。

由于保险大类资产配置的相对长期性，存量资产的大幅度变化基本不大可能，更多来自于新业务增量和原有大类资产到期后的重新配置需求，对此，分析人士预计，2016年可配置的保险资金规模将达到4.5万亿元，按照当前10%-15%的配置水平，理论上将有4500亿元-6000亿元的增量资金进入股市。

随着险资参与市场程度的逐渐深入，保险行业投资收益率的水平将逐步增加，2015年投资收益数据也充分证实了这一点。2015年，险资投资非标的占比也开始超过投资银行存款的占比，显著提高了保险资金利用率和收益率。

数据显示，2015年保险资金实现投资收益7803.6亿元，同比增长45.6％，平均投资收益率达到7.56％，同比提高1.16个百分点，是2008年以来最好水平。

此外，对于险资近两年在二级市场的频频举牌，征求意见稿也明确，保险集团（控股）公司、保险公司的重大股权投资应当报中国保监会核准。华泰证券分析师罗毅认为，这些变化并非旨在减小保险公司的投资力度，而是从审慎监管的角度加大监管，防范风险。