降准降息后，市场有望回归理性

    央行27日下午宣布，自28日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率各0.25个百分点，同时有针对性地对金融机构实施定向降准。此次央行降息降准并用，历史上并不多见。中金公司测算，此次释放的基础货币约在4000亿元。央行有关负责人回应，此次定向降准并结合下调存贷款基准利率，重点是要进一步增强货币政策优化结构的重要功能，推动经济平稳健康可持续发展，同时继续发挥基准利率的引导作用，促进降低社会融资成本。

    “盘整市”才刚刚开始

    华泰证券金融团队表示，定向降准进一步支持小微、三农，并将大行、股份行及财务公司纳入范围，央行此次保守估算可释放基础货币1200亿元。中金公司的测算更高，假设银行有70%-80%的存款符合定向降准标准，那么此次定向降准共释放的基础货币约3800亿-4200亿元。

    过去两周A股沪指跌幅近20%，尤其是6月26日，在无重大利空消息刺激下沪指大跌7.4%。众多机构认为本周A股或迎来一次良机，新的利好消息有助于A股企稳回升，但是否会强势回升，机构之间仍分歧严重。

    南方基金首席策略分析师杨德龙说，“双降”对股市是重大政策利好，可能会使股市触底反弹。

    兴业证券首席策略分析师张忆东则表示，“多杀多、融资盘杠杆强平”的负面循环有望缓解，至少止赢盘暂时会稳一下。其次，立足于短期博弈角度，每次急跌大跌市场恐慌之后均会出现反弹。一方面，资金面扰动即将过去，通常货币市场季末压力最大时点发生在25日前后，7月初本轮资金面扰动将结束，有望迎反弹契机。另一方面，社会财富向股市的配置积极性仍强烈。因此，对于前期泡沫化上涨后的市场风险进行快速释放之后，依然会有场外“抄底”资金参与反弹。

    张忆东表示，“大尖顶”调整之后，较长一段时间的市场将呈现指数箱体震荡，个股行情分化。虽然类似过去两周的急跌、深幅调整可能接近尾声，但大概率是牛市第二阶段“盘整市”才刚刚开始。

    汇丰晋信投研团队也表示，央行上周五续做了到期的1300亿元MLF，并有所加量，将期限由3个月扩至6个月，首次降低中标利率至3.35%。打新资金也在上周解冻，虽然市场震荡在所难免，但对未来仍有信心。

    机构青睐金融军工

    华泰证券投研团队认为，短期来看降息降准重点利好地产、金融板块。华泰证券罗毅指出，降息将扩大保险产品与理财产品的竞争力，保险投资受益。同时，降息利于激活交易量、降低券商融资成本，利好经纪“两融”业务。

    国泰君安策略分析师王德伦说，风险下降时，时常会更关注安全边际、确定性，符合业绩高增长、低估值、股票分散度高、涨幅低、高分红高股息率的公司和行业将受青睐。重点关注三类行业：确定性的性价比，涨幅小低估值如银行、非银、家电中的白电；业绩确定性比较高的行业如交通运输中的航空、白酒；转型改革预期较强的行业如公用事业中的电力、军工。

    民生证券策略分析师李少君认为，由成长领涨的前期情形将逐渐趋向均衡，低估值如金融食品饮料等，及具有国企改革预期的蓝筹将有较好表现，建议关注“中国制造2025”、“互联网+”、军工、环保等。

    南方基金首席策略分析师杨德龙建议关注券商、汽车、食品饮料、商贸零售、医药等板块，这些板块有一定业绩支撑，反弹起来会领涨市场。国泰基金则更看好代表新经济的成长板块，主题方面继续关注国企改革投资机会及中报业绩超预期。