受累金价连续暴跌 黄金ETF和相关QDII日子难过

QE退出，金价连创调整新低，黄金市场的持续低迷终于影响到了国内市场，黄金ETF和相关QDII产品净值持续下跌，规模纷纷降至成立以来最低。从上周统计的数据来看，四只ETF的份额分别仅为496.26万份、2200万份、1.06亿份和342.2万份，分别较成立时缩水九成以上。易方达、国泰、华安和博时四只黄金ETF份额已经较成立时分别缩水99.01%、94.64%、91.23%和98.83%，今年来业绩也分别下跌2.74%、2.67%、1.99%和8.88%。

以黄金为标的基金均下跌

美国商品期货交易委员会数据显示，一周之内，纽约市场的黄金期货与期权净多仓减少了14%，三周内减幅达49%，创去年12月以来新高。黄金ETF的黄金持仓也减至2009年以来新低。世界黄金协会(WGC)数据显示，今年第三季度黄金需求为将近五年来最低水平。

11月13日—14日，黄金期货价格上涨2.3%，两日涨幅创下了今年6月以来的最高纪录。可金价和今年3月的巅峰期相比还低了15%。目前美元逼近四年新高，市场预期美联储明年年中首次加息，美股创新高，美国国内通胀并未如预期加快上升，投资者对黄金的需求已经下降。

除此之外，国际黄金市场SPDR也受到了影响。11月10日监测的黄金ETFs数据显示，截至11月7日黄金ETF-SPDR Gold Trust的黄金持仓量约为727.15吨或2337.8624万盎司，较上一交易日减少5.68吨，创下了6年来最低位。

这一系列的动作直接影响到了以黄金为标的的基金产品。Wind数据显示，今年8只以黄金为标的的基金受伤严重，收益均为负，博时黄金ETF亏损更是高达-8.88%。另外三只黄金ETF也均未能取得好成绩，易方达黄金ETF今年来收益为-2.74%，国泰黄金ETF收益为-2.67%，华安黄金ETF收益为-1.99%。

此外，四只黄金QDII也同样出现不同程度的亏损，嘉实黄金、诺安全球黄金、汇添富黄金及贵金属、易方达黄金主题今年来分别取得-4.59%、-3.83%、-3.79%和-3.1%的收益。

黄金的底部还未真正到来

黄金的长期避险价值虽然依旧存在，但短期而言，如果美联储不多印钞票，黄金的避险价值将大大降低，这是黄金价格本轮持续暴跌的最根本原因。考虑到2015年美国铁定加息，这意味着未来黄金价格将依然处在下行通道，黄金的成本不过700美金左右，加上全球黄金需求，特别是中国黄金需求的下降，黄金最苦的日子还没有到来。

国内现有的4只黄金ETF，均获批于2013年6、7月份，彼时金价已开始走下坡路。华安、国泰、易方达并未多做停留，获批之后便迅速展开募集，上市交易；博时于去年7月获批，规避风险近一整年之后，直到今年8月才展开募集，却也赶上了最近金价大跌。

然而根据wind数据统计，截至上周，四只黄金ETF的份额分别仅为496.26万份、2200万份、1.06亿份和342.2万份。从份额角度来看，四者分别较成立时缩水99.01%、94.64%、91.23%和98.83%。但是近期来看，除博时自成立以来持续缩水外，前三者较三季度时均有规模提升，分别实现93.65%、29.41%和70.97%的净申购比例。

那么对于投资者来说，在金价继续下行的预期下，这个时候继续买入黄金ETF，是不是有点不合时宜？毕竟无法做空是黄金ETF无法避免的硬伤，只有黄金上涨才能获得收益，不然上涨所获得收益无法弥补黄金下跌所带来的亏损。