IPO重启，下周A股是涨是跌

    最近三个交易日券商股疯涨的谜底终于揭晓，昨天，证监会发言人邓舸正式宣布，证监会将重启新股发行，并进一步改革完善新股发行制度。前期暂缓发行的28家企业将在年底前分批发行，其中已进入缴款程序的10家，按照现行制度先恢复发行，预计需要两周左右的准备时间。

    也就是说，新股发行最快月底前就将重启。对刚刚经历过大跌之痛的A股市场来说，IPO重启会带来怎样的影响？

    打新股不用再预交款

    小盘股取消询价直接上网定价

    按照现行新股发行制度，投资者申购新股，不但要按市值（前20个交易日平均市值）进行配售，申购当天还要预缴足够资金，从而造成打新期间巨量资金涌入一级市场，对二级市场造成明显的抽血效应；直到打新资金解冻后才会回流，加剧了市场波动。

    而据邓舸介绍，重启后的新股发行，将取消现行的新股申购预先缴款，改为确定配售数量后再缴款，目的是抑制巨资炒新，减少对货币市场的影响，解决部分投资者卖老股打新股的问题。

    另外，针对公开发行2000万股以下的小盘股，发行时一律取消询价环节，由发行人和主承销商协商定价，以提高发行效率。也就是说，今后小盘股将直接上网定价。同时证监会表示将强调投资者自主决策、自担风险、自负盈亏，证券公司不得接受投资者全权委托进行新股申购。

    此外，证监会还将进一步强化中介机构责任，如将建立保荐机构先行赔付制度，加大投资者合法权益保护等，提出进一步改革完善新股发行制度的政策措施。

    由于6月15日以来A股市场出现异常波动，今年7月初，已经启动新股发行程序的28家公司暂缓发行，首发企业的初审会、发审会等会议也随之暂缓安排。随着28家公司IPO的重启，新股发审会也将同时恢复。

    邓舸表示，目前股票市场已进入自我修复、自我调节阶段，恢复和保持合理适度的新股供给，有利于增加市场活力，增强市场功能，积极稳定、修复和建设市场，促进市场的持续健康发展。

    专家称对股市偏利好

    A股牛市有望重新起步

    对于此次IPO重启，钱哥理财专家、浙江大学管理学院教授、会计与财务管理系主任姚铮认为，对A股市场偏利好。

    从IPO重启的历史看，重启后A股大盘以下跌居多，为何这次重启对A股偏利好？“新股申购按市值配售，但不用申购当天预先缴款，而是等配售中签后再缴款，实际上是鼓励大家持有股票。因为相对来讲，你持有的股票市值越大，中新股的机会就越大，而光是资金多是无法中新股的。也就是说，今后投资者持有股票的积极性会提高。”姚铮表示。当然，由于现在A股市场投资者的持股市值相比几年前大幅提高，没有预缴款的制约，新股的中签率将大大降低。

    而小盘股改为直接上网定价后，提高了发行效率。如果现有的定价体系其它方法不变，如每家公司有融资额限制，同时公开发行股份又必须占总股本的25%以上，姚铮认为对市场并不会有什么冲击。

    “年底之前，IPO发行数量也就28家，融资压力并不大。所以总体而言，此次IPO重启对A股市场偏利好。”姚铮表示。

    最近A股市场出现回暖迹象，IPO重启后，行情还能持续吗？对此，姚铮表示，自去年11月下旬国内货币政策进入降息、降准通道以来，市场流动性充沛，完全能支持股市的上升。“全球金融危机爆发以来，美国推出了一轮轮的量化宽松政策。正是在天量资金的推动下，美国股市走出了一波长期牛市。”姚铮说。实际上，现在的A股市场外，包括产业资金在内，大量的资金正等在门口，等待投资机会的来临。因此，他认为，接下来A股牛市有望从头开始。

    而6月中旬以来，经过“去杠杆化”和监管层严厉查处一批违法、违规案件后，A股市场有望更稳健地发展。

    中信浙江首席投资顾问钱向劲则认为，IPO重启短时间对A股投资者的心理会有影响，但此次重启对资金面的影响不明显，所以影响并不会大。“我觉得现在重启比4000点以后重启好些。”IPO重启对券商股利好影响最明显，这也是最近几天券商股暴涨的原因，但投资者此时不宜盲目追涨。如果大盘短线回调，则是买入质优成长股的好机会。