PMI连续两个月回落 经济运行有望转稳

　　中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心1日发布的数据显示，11月中国制造业采购经理指数(PMI)为50.3%，较上月回落0.5个百分点。该指数最近两月连续回落，降至去年同期水平以下，反映出当前经济运行仍有下行压力。但随着“稳增长”的政策措施效应逐渐显现，后期经济运行有望逐渐转向平稳。

　　PMI指数双双回落

　　国务院发展研究中心宏观经济研究员张立群认为，11月PMI指数继续回落，表明经济增长仍处于下行态势。新订单指数回落，反映市场需求仍然偏弱，与投资增速持续回落一致；出口订单指数明显回落，预示未来出口增速将有所降低。

　　从12个分项指数来看，同上月相比，除供应商配送时间指数上升外，其余各分项指数均有所回落。

　　同日公布的11月汇丰中国制造业PMI指数终值50.0，创半年新低。汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌指出，内需扩张缓慢，出口订单增速滑落至近五个月低点，通缩压力显著，显示制造业扩张乏力，经济活动疲软。

　　不过，中国物流与采购联合会副会长蔡进表示，PMI虽然回落但处于预期之内，在转型的过程中企业对于经济增速放缓的适应、承受能力已大幅提升。“PMI依然高于50%说明经济还处于温和增长阶段，预期四季度中国经济增速保持在7.3%左右，全年7.4%没有大的问题。”

　　经济运行仍有下行压力

　　11月企业生产经营活动回落，有一定的短期因素影响，但也反映出当前经济运行仍有下行压力。

　　中国物流信息中心分析师陈中涛表示，11月上旬APEC领导人会议在北京举办，为确保会议期间空气质量，北京及其周边地区采取停产限产措施，北方地区生产受到一定影响。另外，企业自我调整仍在继续，同经济环境、市场形势仍处在磨合过程中，摩擦性回落也不可避免。“值得注意的是，当前我国投资、出口、价格均下降，说明经济下行压力仍存。”蔡进表示。

　　一方面，目前产能过剩造成投资结构过剩，淘汰过剩产能由过去的政府驱动转为市场驱动，反映出当前投资需求偏弱，这对未来的影响深远。

　　另一方面，外需存在很大不确定性，也造成经济下行的风险。数据显示，11月新出口订单指数为48.4%，比上月下降1.5个百分点，该指数最近两月连续下降，降至50%以内，预示着出口也呈波动态势。

　　此外，海外铁矿石、油价大幅下降，导致我国输入型通缩压力上升，企业生产经营积极性下降。

　　后期经济运行有望转稳

　　尽管经济存在一定的下行压力，但随着“稳增长”政策措施的累积效应、合力作用持续显现，企业生产经营成本下降、适应市场自我调整的步伐加快，后期经济运行有望逐渐转向平稳。

　　据调查了解，今年以来面对经济环境变化，许多企业积极谋变、创新发展。比如，企业加快技术创新，积极开发新产品，开拓新市场，提高产品附加值，发展高端客户，避开过剩同质低端产品激烈竞争。同时，企业加强了供应链合作，同上下游企业结成战略同盟，锁定价格和客户，保证原料供应和配送，在很大程度上平抑了市场变化带来的冲击。

　　更为重要的是，11月以来国务院推出旨在解决企业“融资难、融资贵”问题的10项措施以及银行降息，也有利于缓解资金紧张矛盾，降低资金成本压力。

　　瑞银特约首席经济学家汪涛表示，降息最主要的效果是减轻债务偿还压力、改善企业现金流和资产负债表，从而抑制不良贷款生成速度、降低金融风险。相比之下，对于目前羸弱的企业信贷需求，降息虽有边际上的提振作用，但在更大程度上需借助于其它宏观措施，而信贷供给也仍取决于数量型和行政性工具，因此预计未来一年信贷增速仍将放缓。

　　在蔡进看来，降息在降低融资成本的同时还能够刺激市场需求，但恐怕一次降息还无法达到效果，还需要连续性措施的出台。

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　　11月PMI继续高于临界点

　　据新华社北京12月1日电国家统计局1日发布报告，11月我国制造业采购经理指数(PMI)为50.3%。

　　国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河表示，11月我国PMI继续高于临界点，表明制造业总体上仍保持扩张态势。

　　分企业规模看，大型企业PMI为51.6%，比上月回落0.3个百分点，继续位于临界点以上；中、小型企业PMI分别为48.4%和47.6%，比上月下降0.7和0.9个百分点，均低于临界点。

　　在构成制造业PMI的5个分类指数中，11月份生产指数、新订单指数和供应商配送时间指数高于临界点，从业人员指数和原材料库存指数低于临界点。

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　　钢铁业PMI跌至9个月以来最低

　　据新华社上海12月1日电据中物联钢铁物流专业委员会1日发布的指数报告，11月份国内钢铁行业PMI指数跌至43.3%，这是最近9个月以来的最低水平，也是连续7个月处于50%的荣枯线以下。

　　当前，钢铁业的终端需求表现低迷。受消费淡季以及资金紧张的影响，钢材市场需求明显减弱，下游持币观望，钢企的销售压力有所加大。

　　钢铁业的成本支撑继续下移。11月份，钢铁行业购进价格指数跌至31.1%，较上月回落9.5个百分点。这一指数自今年以来一直在50%以下的收缩区间内弱势震荡，显示原料市场价格连续疲弱运行，成本支撑持续弱化。铁矿石市场的严重供给过剩格局，还将继续对矿价形成压制。

　　相关指数报告认为，当前，国内钢市基本面依旧低迷，在下游终端需求季节性减弱、铁矿石等原料成本支撑薄弱、行业内资金压力不减，出口将有回落等利空因素的打压下，后期钢价仍有下跌的空间。