“股神”唱多怎可盲目乐观

沪指飙涨一年翻倍，谨防“高位套牢”之声四起。

但这又如何？牛市不言顶，A股“唱多派”最近又添一位教父级人物——“股神”巴菲特。前两天的伯克希尔·哈撒韦公司50周年股东大会上，针对投资者近期A股创新高后是否有隐忧的提问，巴菲特的回答简洁而清晰：未来两三年继续看好！

这位大师享誉全球不只是因为彪炳的投资战绩，更因为他秉持的“价值投资”理念被不少投资者奉为圭臬。在沪指一年翻番的十字路口，“股神”唱多A股似乎让不少担心被“割韭菜”的股民吃下了一颗定心丸。

“股神”声名虽然远播，但“南橘北枳”的案例并不鲜见，美国“股神”在中国也可能泯然众人。有论者认为，在A股仍然由散户投机情绪和政策导向所驱动的背景下，巴菲特的“价值投资”理念缺少生根发芽的土壤，可能陷入水土不服的窘境。照此推论，“股神”此番唱多也不是没有误判的可能。

那么该如此看待巴菲特唱多A股的信号意义？我们首先需要回答，“价值投资”为什么到了A股可能玩不转。价值投资事实上利用的是股票“价格”与“价值”的阶段性背离，发现被低估的“潜力股”，长线持有，然后在它被高估之前，获取企业成长收益。也就是说，巴翁买进一只股票是为了拥有。而在A股市场上，因缺乏完善合理的股票分红、中小投资者保护机制，买进股票却更多是为了卖出。听起来有点吊诡，但A股市场不就是如此吗？快进快出，短线炒作，高换手率，羊群效应，涨了一哄而上，跌了作鸟兽散，某种程度上沦为一个击鼓传花的“旁氏骗局”，重要的不是企业业绩增长和盈利改善，而是总有“接盘侠”。

就这么个与“价值投资”南辕北辙的投机市场，“股神”唱多莫不是空口说白话？与投资风格类似，巴翁平生谨言慎行，你很难想象他会在脱离充分研究与评估的基础上妄下论断。“价值投资”需要掌握充分、全面、准确的信息，来作为判断股票价值的依据，都到“股神”这个级别了，他掌握的信息自非散户可以比拟。就此而言，巴菲特能直言力挺，至少说明A股未来两三年有“价值投资”的潜力。

但至少到目前为止，这些“潜力”大部分还飘在天上。能否真正落地生根，系于A股注册制、金融自由化、国企混合所有制、要素价格市场化等一揽子改革能否全面深化，即“资金牛”、“杠杆牛”、“并购牛”能否真正转向“改革牛”。再高调的唱多也只是一种预期，喊破嗓子终究不如甩开膀子，上述改革成效几何，巴翁能否在A股赚钱才是一个绝好的检验尺度。

在此之前，不可贸然“为国接盘”，还需“一颗红心，两手准备”。