A股期权时代来临 大盘影响几何？

    下周一，A股将迎来期权时代。

    从海外市场看，个股期权的推出能够刺激股票价格，这一结论几乎适用于所有交易所，其中日本等国家股价的反应最为激烈，美国等成熟市场表现则较为平稳。个股期权的开通对A股的影响究竟有多大？个股期权的交易机会和风险又在哪里？早报财富宝专家团的成员们也纷纷发表了自己的意见，希望能够给投资者一些参考。

    ■招商证券 李浩天　　短期内影响微乎其微

    期权的推出对目前市场会有多少影响呢？券商实务的操作层面看，期权推出短期内对市场影响将微乎其微。

    首先，期权推出初期受管理层设置的高门槛限制，参与投资者寥寥。如合格投资者“金融资产要超过50万元”，根据中证登公司2014年12月统计数据，拥有A股流通市值50万元以上的自然人一码通账户数量仅占5.95%。此外，投资者还应达到指定交易满6个月、拥有融资融券交易资格或股指期货交易经历、具有期权模拟交易经历、通过上证所相关的期权三级分类考试等硬性门槛。本次交易所仓促推出个股期权，券商普遍反映客户准备储备不足，期权模拟交易经历较为仓促，从而开户时间紧张。据估计2月9日当日能开通参与50ETF期权交易的客户全市场或将在百千位数。

    其次，期权试点对期权经营机构、投资者的持仓限额作了规定，单个投资者的交易金额也极为有限。

    综上分析，期权推出初期，期权市场交易投资者及交易金额相比目前现货市场每天5000亿、沪深300期货市场每天逾万亿的成交量，都显得微不足道。

    ■东航证券 董吉新　　个股的波动幅度将放大

    众所周知，个股期权作为股票的衍生品，其价格是受股票影响的。然而，在期权交易活跃的市场，期权不仅仅是受股票市场影响，它亦会反过来影响股票市场。

    期权对股票的影响主要体现在两个方面：一是股价的聚集效应：有期权的股票，其价格在期权到期日更容易收盘在某一期权行权价附近。这个聚集效应主要是期权做市商对冲行为以及期权投机客对股价的干预所共同造成的。二是股价（收益）的波动幅度。期权做市商为了对冲期权风险而进行股票的买卖，这一对冲行为短暂影响了股票市场的供需关系，从而影响了股价的波动幅度。另外，股票的流通股数量、股票的价格水平以及做市商的头寸都会影响股票市场的供需结构，而供需关系决定着股价的波动幅度。

    从A股表现看，预期初期由于参与人数少和投资品种，对市场影响不会太大，但会增加50ETF相关个股的活跃度，长期来看对市场的影响应该是双向的。