现金流需求高、投资难度大 投资型理财险短期难扩围

1月13日、14日，保监会接连批准安邦财险和天安财险的财产保险投资型保险产品（下称“投资型理财险”）延续销售资格的申请。与寿险公司销售的万能险等高现价产品类似，投资型理财险也是财险公司迅速做大资产规模、实现突围的“利器”之一，但目前做得“风生水起”的主要是安邦财险和天安财险，而绝大多数财险公司只得“望洋兴叹”。对此，一位接近监管的人士坦言：“投资型理财险期限较短，对财险公司现金流及投资能力要求较高，因此并未完全放开。”

目前，市场在售的投资型理财险主要为安邦财险的“共赢”系列和天安财险的“保赢”系列。其收取的保费都为1万元份起，保单期限可以选择为1年、2年和3年；1万元中的风险保费仅有5-20元，保额根据险种赔付率不同而有所差异，但即使多份保单对于相同标的的保额也不能叠加，具有上限；满期收益率为定存基准利率加公司制定的固定收益；退保的成本相对较高，最多高达15%-20%，虽然随着持有期的变长而递减，但最低也需要5%。

在高现价产品“高歌猛进”的时代，绝大多数财险公司却对投资型理财险“可望而不可即”。

目前，仅有安邦财险、天安财险，以及2015年下半年以来获批的平安财险、众安保险、华泰财险和人保财险6家财险公司拥有销售投资型理财险的资格。

对此，一位财险公司人士坦言：“投资型理财险的成本主要包括：定存利率、公司制定的额外固定收益率、银保渠道费用以及公司开支等，虽然财险公司销售投资型理财险略低于寿险公司销售万能险的成本，但一般也维持在4.5%-6%之间，因此对现金流要求较高的财险公司而言，投资压力亦是不小。”

事实上，投资型理财险在2000年的时候就已经面世，但由于监管层考虑其可能引发偿付能力问题，因此在2008年、2012年先后两次发文，要求加强对财险投资型产品的风险管理，并叫停了相关财险公司的销售资格。

根据保监会2012年发布的《关于进一步加强财产保险公司投资型保险业务管理的通知》，投资型理财险可以使用规模与公司偿付能力充足率150%以上的溢额挂钩，其溢额应大于预定型产品应计本息余额的10%加上非预定型产品应计本息余额的2.5%之和。