油价、健康险、股市 新年伊始大众财经关注点多多

　　2015年，资本市场可圈可点的事件实在太多了。2016年，在大众财经领域，除了申购新股不用预先缴款外，与公众关联度较高的事件依然很多：战略新兴板蓄势待发，信用债行情虽好仍需保持谨慎，税优健康险在不久的将来或许就要面世了；另外，国际油价是仍将低位徘徊还是会行情生变也值得关注。

　　支持企业创新功能

　　 战略新兴板蓄势待发

　　近期召开的国务院常务会议提出，完善股票、债券等多层资本市场。建立上海证券交易所战略新兴板，支持创新创业企业融资。

　　所谓战略新兴板，是不同于主板和创业板，主要聚焦于新兴产业企业和创新型企业的一个资本板块。重点服务于已跨越了创业阶段、具有一定规模的新兴产业企业和创新型企业，尤其是这两类企业中战略意义明显的企业。

　　上海证券交易所原副总经理刘世安认为，单独设立战略新兴板，有利于形成产业集聚和市场聚焦，打造新兴企业“旗舰店”；有利于吸引更多的社会资本进入新兴产业领域，推动企业创新发展，并承接国家新兴产业创业投资引导基金，满足新兴企业在不同生命周期的融资需求；有利于完善多层次资本市场支持企业自主创新的功能，为中国经济实现创新驱动的转变提供强大动力。

　　此外，上海证券交易所首席经济学家胡汝银认为，战略新兴板将成为维护国家安全的资本屏障。现在有很多大数据、维护国家经济安全、网络信息安全、文化安全等具有战略意义的企业，这些企业在海外市场对于国家安全来讲很不利，包括生物医药、TMT其他领域的龙头企业就是典型例证。

　　同时，也为中概股的回归提供一个通道。当前，一批优质中概股以及原计划在境外上市的中国企业，正在研究如何更快地在A股上市，而境内资本市场还缺乏承接中概股的整体制度安排。上交所希望通过战略新兴板的推出，以及其他创新制度安排，为中概股回归提供便利。

　　更为重要的是注册制改革。上交所现在的主板市场已经涵盖了深交所从主板到中小板到创业板的各个层次。通过战略新兴板的重新定位，以及上市标准的变化可拓宽资本市场的覆盖面。并且，通过战略新兴板、创业板、新三板等一系列板块丰富交易市场的层次，为处于不同生命周期的企业提供全面的融资。

　　“虽然战略新兴板可能会与创业板存在一定错位，但其与创业板会产生比对效应，而沪深两大交易所对新兴产业企业的良性竞争也将正式开始。”刘世安曾表示，战略新兴板将淡化盈利要求，主要关注企业的持续盈利能力。将引入以市值为核心的财务指标组合，增加“市值＋收入”“市值＋收入＋现金流”“市值＋权益”等多种多套财务标准。还允许暂时达不到要求的新兴产业企业、创新型企业上市融资。

　　胡汝银透露，战略新兴板将与注册制一起推出。现在已有很多企业在排队，在这些排队企业中符合条件的再进行排队，当战略新兴板的上市企业多了后将会推出指数。对于上市企业的条件，可能要求企业盈利的期限不再是过去的三年，可以是两年，也可以是一年，但必须讲清楚商业模式和未来盈利预测。

　　不过，对于战略新兴板的推出，专家普遍呼吁一定要在证券法修改中引入集体诉讼制，若受到利益侵害将通过法律得到补偿。

　　信用债表现分化在所难免

　　行情虽好仍需保持谨慎

　　近期，银行间现券收益率延续了快速下探的势头，除了利率产品外，信用债中的高等级各券亦呈现出了跟涨的行情。

　　分析人士指出，现阶段债市除了受到基本面这一长期因素的有力支撑外，各机构配置需求的提前释放也为本轮行情开展提供了巨大的驱动力。

　　“我们认为，鉴于整体债券市场的做多热情依旧高涨，因此高等级信用债仍会跟随利率债进一步走强。”一位券商研究员在接受记者采访时指出，“不过，在企业延续去杠杆的过程中，考虑到来自低等级发债主体的违约风险尚在释放，则目前还是要提请投资者继续回避低等级品种。”

　　需要指出的是，近期召开的中央经济工作会议提出的五大任务中，去产能居于首位。而在产能过剩行业自身造血能力几近丧失、去产能攻坚的背景下，不论是企业再融资难度的加大，还是来自政府和金融机构层面外部支持力度的减弱，均会推升市场信用风险。其中，钢铁、煤炭等中上游产能过剩行业或首当其冲。

　　“随着未来产业结构的深入调整，高、低等级信用债表现的分化将难以避免。”海通证券宏观债券首席分析师姜超并称，“产能过剩行业债券的违约或由点及面，也就是说，违约将呈常态化。在风控趋严和投资者风险偏好主动降低的压力下，未来高危行业、低等级、弱资质的信用债投资性价比料逐步降低，而防范信用风险应成为信用债投资的第一要务。”

　　展望后续，具体到信用债的投资选择上，中高等级品种无疑更具有优势。毕竟在经济下行压力不减的大背景下，货币政策稳中偏松的格局，依然能为中高等级信用债提供良好的“生存”环境。至于低评级券种，在产业结构调整的阶段，部分产能过剩行业风险溢价的抬升将是大势所趋。此外，2016年信用风险事件料会持续发生，如何控制风险应成为现阶段投资的主题。

　　就目前来看，尽管各机构的配置需求十分旺盛，并支持债券市场表现向好，但短期内利率下行速度较快，已经有透支一季度行情的迹象。由此，券商普遍建议各机构短期内不宜过于激进，可以适度降低仓位。与此同时，考虑到低评级信用债仍处于风险释放的过程之中，则当下建议继续规避。如果有风险偏好相对较高的资金，也可以提前逐步布局产能过剩行业的部分信用资质相对较好的龙头企业信用债，等待产能过剩行业出清。

　　 首批7家保险公司获资质

　　税优健康险产品上市倒计时

　　保监会“开闸”个人税收优惠型健康保险业务4个月后，平安人寿等7家保险公司近日获得首批资质，这意味着税优健康险产品的上市已进入倒计时。

　　这7家保险公司包括：平安人寿、中国人寿、中国人民健康、阳光人寿、泰康养老、建信人寿和太平洋人寿。这七家公司目前已通过中国保信对税优健康保险的系统验收，目前已上报保监会等待相关批复。

　　2015年8月，保监会正式发布《个人税收优惠型健康保险业务管理暂行办法》，对保险公司经营税优健康险的资质提出多项要求，其中包括需满足保险公司偿付能力管理规定，上一年度末和最近季度末的偿付能力充足率均不低于150%等。

　　2015年12月，《关于实施商业健康保险个人所得税政策试点的通知》正式明确，商业健康保险个人所得税政策试点于2016年1月1日起在全国31个城市正式启动。对试点地区个人购买符合规定的健康保险产品的支出，按照2400元/年的限额标准在个人所得税前予以扣除。

　　中央财经大学保险学院院长郝演苏说，这一税收优惠幅度较大，如用个税起征点来形象描述，目前起征点为3500元，如个人全年购买税优健康险保费达到2400元，则相当于起征点调高为3700元。

　　平安人寿总经理赵福俊介绍，税优健康险将具有“不会拒保和产品准入门槛低”等特点，其设计将遵循合理定价、保本微利的原则，成为社保医疗外的有力补充，具有积极的社会意义。

　　据了解，目前，多家保险公司正“摩拳擦掌”，积极推进相关产品的设计。

　 　国际油价仍将低位徘徊？

　　多因素使其没喘息机会

　　虽然2015年最后一个交易日国际油价以上涨收尾，然而，这并不能掩饰其过去一年的惨淡。进入2016年，国际油价仍将负重前行吗？

　　在刚刚挥别的2015年，纽约原油期货价格和布伦特原油期货价格分别下跌了30%和35%。其实，国际油价的“大熊市”起始于2014年下半年，从当年6月创出的高点至今，纽约和布伦特油价已分别下跌了65.5%和67.6%。

　　一直以来，原油供应过剩是打压国际油价的根本因素。进入2016年，欧佩克继续维持高产、伊朗原油解禁、美国原油出口“开闸”……这些因素让国际油价没有喘息的机会。

　　易信总部中国区副首席交易官朱文灏说，虽然当前国际油价只有每桶三十几美元，但伊朗国家石油公司曾表示，近些时候他们生产一桶原油的成本已经降到每桶1-1.5美元，较2008年5美元的成本大幅下降。伊朗石油储量仅次于沙特，在获得解禁后，伊朗石油会加速流入国际市场。

　　安迅思中国研究中心总监李莉认为，考量经济性等因素，美国原油出口的首要目标应该是欧洲市场。如果运费合理、卖家开价有竞争力的话，亚洲的日本和韩国也会对美国原油感兴趣。倘若出口禁令解除后，美国本土原油生产受到刺激而不断增长的话，可能进一步加剧国际原油市场的供需失衡压力，进一步打压国际油价。

　　除了供应不断增加的压力之外，美元步入升值周期、资本市场投机基金集中抛售、全球经济增长乏力等因素进一步阻碍了国际油价回升的步伐。

　　“原油市场矛盾的冲突点在于供给增加而需求乏力。”广东省油气商会油品部部长姚达明表示，当前全球经济处于低谷期，欧洲经济复苏缓慢，新兴经济体发展增速放缓，原油需求增长乏力，对油价的提振作用有限。预计未来两到三年内，国际油价可能维持低位徘徊。

　　但值得注意的是，不安定的地缘政治因素依然存在，这可能成为刺激油价出现阶段性反弹的支撑之一。综合新华社报道