“文化+”发力 文化股逆袭资本市场
2015年文化传媒类公司净利润增速排名
2015年文化传媒类公司净利润增速后十（本文制图 张海宁）
A股文化类上市公司今年晒出了一份满意的“成绩单”。已发布2015年年报的A股上市公司中，近50家文化类上市公司全部实现盈利。其中，净利润增幅最高达到5504.9%，净利润超过10亿元的公司有4家，但仍有10家公司出现净利润下滑。
文化类上市公司业绩表现惊人，其背后离不开“文化＋”投资概念。业内公司资产整合的步伐加快，跨界试水的案例增多，“轻资产”属性的文化类上市公司迎来新的美好时代。
平均利润率领先
根据已公布的2015年年报，目前200多家A股上市公司平均净利润约为2.89亿元。上述近50家文化类上市公司2015年净利润平均为3.54亿元，高出全行业。
其中，东方明珠、中南传媒、万达院线、中文传媒4家企业2015年净利润超过10亿元。中南传媒和万达院线2015年的营业收入更是分别达到100.87亿元、80.01亿元。
万达院线发布的经营简报显示，公司2015年度营收同比增长49.9%，其中票房收入63亿元，同比增长49.6%。而中南传媒业绩快报显示，该公司营收同比上年增加11.60%，实现净利润16.98亿元，主要受益于传统出版业务稳步增长、金融服务和数字教育业务规模迅速扩大的共同影响。
在众多文化类上市公司中，道博股份年报显示，公司2015年度实现营业收入4.31亿元，同比增长507.55%；归属于上市公司股东的净利润5347.09万元，同比增长5504.09%，十分引人注目。
受益于对浙江强视传媒的收购，并对原有非文化类资产恒裕矿业、健坤物业进行剥离，专注大文化领域内的资产整合，道博股份2015年净利润同比增长超过55倍。不过，在披露业绩1个月之后，道博股份却因这份年报过于笼统，收到了交易所的问询函。
从营业收入来看，目前已公布2015年营业收入的文化类上市公司中，营收在20亿元以上的企业占总数的1/3，营业收入最低的为巴士在线的1.83亿元。如2014年借壳上市的游族网络，其2015年营收15.35亿元，在整个文化行业中处于中游。
这其中，营收较高的“第一梯队”大多是规模较大的文化类公司，或具备各地国资背景，或从事电影制作和发行，如万达院线、大地传媒、华谊兄弟。
除了通过资产运作扩大经营范围，以万达院线、华谊兄弟、光线传媒为代表的影视公司统一盈利且增长，更多地归功于国内电影市场持续向好。华谊兄弟在公告中提到了影视娱乐板块创造的IP价值不断提升对业绩上升影响，光线传媒也表示公司2015年发行了15部电影，累计电影票房约55.76亿元，电影收入和毛利同比大幅增长。
追赶“文化+”概念
以往因“轻资产”属性鲜受大资本重视的文化产业，在“文化+”概念下，行业内外重组并购的现象增多，产业外延正逐步扩大。不过，虽然企业都在追赶“文化＋”热门概念，呈现在业务层面的实际效果却仍有差距。
在“文化+”概念下，参与投资、出品电影《美人鱼》的上海新文化传媒集团股份有限公司，全年实现净利润2.48亿元，同比增长104.38%。除了电影投资、发行外，该公司还通过并购重组，涉猎了电视剧业务、以大IP为核心的多元娱乐内容、综艺栏目、户外LED广告业务等，构建一个泛娱乐产业链，可谓是赶上了“文化+”顺风车。
在泛娱乐IP这个概念中，IP是关键，优质IP则成为整个行业的稀缺资源，拥有优质IP的公司将在建设泛娱乐产业链上占得先机。于是，由“文化＋”衍生而来的“IP”也成为A股市场上大热的投资概念。
另一方面，中投顾问文化行业研究员蔡灵分析，一些文化类上市公司近年在并购方面较为积极，但是整合效果并不好，许多并购项目非但不能为公司带来较为可观的投资收益，还成为公司的业绩包袱。
此番多家企业净利润下滑的原因，一类正是处于并购后的调整、投入期，另一类则是传统业务受到大环境影响。蓝色光标就是“第一梯队”中唯一出现了2015年净利润下滑的公司。
2015年，蓝色光标实现营收86.29亿元，净利润6741.21万元，较上年同期下降90.53%。公司在公告中列举了三点原因：银行贷款及发行债券等有息负债金额较高，财务费用较上年大幅增加；公司培育的新兴业务尚未盈利，相关建设投资对公司经营利润产生影响；公司全资或控股子公司博杰广告、今久广告、WAVS，经营业绩情况下滑较为明显。
不过，追捧概念进行并购重组，并不是导致多家公司净利润下降的主因。在出现净利润下滑的文化类上市公司中，粤传媒下降幅度最大。该公司对经营业绩的说明是：“受宏观经济影响，公司传统广告业务收入下滑幅度较大，收入同比减少2.3亿元，下滑幅度14.31%，导致报告期内归属上市公司股东的净利润为798.47万元，同比减少96.52%。”
而引力传媒在业绩预告中表示，公司净利润预计同比减少40%至55%，主要原因是报告期内，受行业竞争及媒介价格上升影响，公司在一线卫视的媒介代理成本上升较大；同时，广告主对内容营销呈现出趋势性的需求，为顺应行业发展趋势，公司在内容营销领域积极布局，并投入了较多资源，增加了公司运营成本。
并购仍是成长主线
纵观整个行业，互联网化的商业模式创新，正在助力文化行业的发展，文化产业频现整合潮，“集团化”发展逐渐成为趋势。其中，并购成为多家文化类上市公司的共同选择。
在2015年净利润增速超过100%的公司中，道博股份、三七互娱、明家科技、东方明珠、城市传媒、游久游戏、巴士在线的快速增长，主因均是重组并购。
并购同样也让宋城演艺2015年业绩持续增长，实现净利润6.3亿元，比上年同期增长74.58%。除了并购六间房，涉足互联网娱乐板块外，宋城演艺还于去年分别成立规模为10亿元的现场娱乐基金和规模为30亿元的互联网娱乐基金。报告期内，基金投资了嘻哈包袱铺、暖暖游戏、布卡动漫等数家行业龙头企业，迅速打响宋城演艺在现场娱乐和互联网娱乐的品牌，也为其储备了一定的IP资源。2016年，宋城演艺将基于现场娱乐、互联网娱乐和旅游休闲三大平台，进行全方位的资源整合、投资布局、协同发展，开启打造宋城生态的元年之旅。
从整个行业来看，数据显示，2015年文化产业资金流入3241.8亿元。从资金流入渠道方面看，股权融资、债券、众筹、新三板挂牌后融资以及上市后融资的规模都在2015年出现了大幅增长。在新三板挂牌的46家传媒类公司，发生并购金额就超过700亿元。
因此，文化行业的市场格局未来将会更加集中，大体量的公司通过一系列的并购，经营规模、市场影响力、市场占有率等将进一步提高，一些小体量公司如果把握住这一轮“文化+”机会，成功进行多元化发展，市场地位也将会有所突破。
业内人士分析，文化类上市公司净利润增幅巨大，也与我国的相关政策“红利”有关，文化产业在我国经济增速平缓的情况下逆袭上扬。因此，不仅是业内企业，其他领域的上市公司也看中了“文化＋”的机会，争相布局。
同时，文化产业目前发展良好，技术、内容等越来越成熟，跨界进入文化产业的企业日益增多，在这种情况下，文化产业的外延出现扩大，为文化与其他产业融合发展提供了较好条件。资本市场的青睐，又助推了文化企业的做大做强，发挥规模效应。创意水平逐步提高，并向社会提供更优质的文化产品和服务。
可以预见的是，对于文化行业的上市公司来说，2016年的竞争必然加剧，2015年的布局也将渐渐收获。