影视公司上市冲动：2014仅有一家IPO闯关成功

　　2014年12月31日，中国证监会 [微博] 发出了2014年的最后一批IPO过会名单，浙江唐德影视股份有限公司(简称“唐德影视”)的名字位列其中，由此唐德影视成为了2014年唯一一家成功过会的影视机构。

　　事实上，随着近年来文化娱乐行业的爆发式增长，许多影视公司纷纷谋求登陆资本市场。据21世纪经济报道记者统计，在2014年中，影视机构证券化案例已超过两位数，其中新丽传媒、幸福蓝海、能量影视、唐德影视4家机构直指IPO，但最终仅唐德影视一家闯关成功。

　　而剩余包括印记传媒、欢瑞世纪、华海时代、笛女影视、金英马影视等近十家影视公司选择了借壳上市，但最终也仅有海润影视一家成功获批。

　　一家上海地区券商传媒板块研究员在接受21世纪经济报道采访时认为：“目前A股装有影视资产的上市公司已经多达10家以上，而目前‘电影+电视剧’的行业总体产值却不超过500亿元，俨然已是僧多粥少的局面。”

　　IPO背后的明星烙印

　　不知是否为一种巧合，就在2014年底唐德影视全力冲刺IPO之时，该公司投资拍摄的由范冰冰、周海媚等人主演的《武媚娘传奇》也同期登陆了电视荧屏。据了解，这部电视剧由唐德影视与中影北视共同投资制作完成，其中唐德影视占比70%，中影北视占比30%。

　　唐德影视究竟是一家什么样的公司？在其招股说明书中，记者看到，该公司成立于2006年10月，主营业务标注为：从事电视剧和电影的投资、制作、发行和衍生业务，以及艺人经纪、影视广告制作等。

　　据悉，此次唐德影视拟在创业板发行不超过2000万股，募集8.09亿元，用于补充影视剧业务营运资金，包括 《左手劈刀》、《花好月圆》、《孔雀公主》等15 部电视剧和《绝地逃亡》、《紫禁城》、《末日情缘》等6 部电影的投资制作，以及2 部电影的协助推广。

　　2013年唐德影视电视剧业务收入2.3亿元，占营收比重72.55%，而在2014年上半年，唐德影视的业务结构变得更为“专一”，其电视剧业务营业收入高达1.04亿元，占营收比重的97.99%，除电视剧以外的其他业务收入几乎可忽略不计。

　　目前很难说这种业务结构的“专一”是好是坏，但《武媚娘传奇》在去年12月首播当日就在收视率指标上达到了2.46%，超过了当年的《甄嬛传》与《步步惊心》，一举拿下了同时段全国第一，似乎也在向资本市场预示着自身不凡的制作实力。

　　值得关注的是，剧中主演范冰冰也是唐德影视的主要股东之一。在唐德影视招股说明书中，记者看到，范冰冰持有1289921股，占比2.15%，为公司第十大股东、第七大自然人股东，在完成IPO后，范冰冰在唐德影视的股票至少将增值至8000万元以上。

　　此外，该公司还有包括赵薇、张丰毅、巍子等明星股东，其中赵薇位列范冰冰之后持有1169970股，占比1.95%，为第八大自然人股东。虽然赵薇的持股少于范冰冰，但赵薇的哥哥赵健作为唐德影视创始股东之一和董事，持有公司10.67%的股权，因此，赵薇兄妹总共持股12.62%，一旦完成IPO，两人总和将超过3亿元。而2011年范冰冰和赵薇入股时所付出的成本分别仅为297万元和269万元。

　　前述券商人士指出，如今影视公司的股东名单中大量出现明星股东已经成为一种“常态”，这主要是出于影视行业门槛较低，各家公司为了增加壁垒，只能采用出让股权的方式绑定明星艺人和知名导演，因此在这轮资本大潮中，其实最获益的群体也正是艺人群体。

　　半路折戟的影视公司们

　　抛开唐德影视这样为数不多的成功案例，多数选择在2014年登陆资本市场的影视机构都由于各种原因而半路折戟。

　　其中，最让资本市场瞩目的新丽传媒就是之一。资料显示，新丽传媒的明星股东阵容更为强大，包括陈凯歌、于正、孔笙、赵冬苓、海清、宋佳、胡军、李光洁等著名导演、制片人、编剧和演员，而腾讯马化腾、 光线传媒 (25.050,  0.17,  0.68%)(300251.SZ)、万达 [微博] 影视等行业大佬也纷纷现身股东名单中。

　　但在2014年1月初，新丽传媒在进入证监会初审名单后却中止了IPO申请，半年后再次重启IPO，其中的原因公司始终三缄其口。但外界认为，新丽传媒IPO遇阻与其存在的一些隐疾或有关联，比如其第二大股东光线传媒与公司在主营业务上高度相似，具有明显的同业竞争关系。

　　除新丽传媒以外，拥有陈鲁豫、周立波等明星股东的能量影视业也在去年10月折戟，其中，陈鲁豫持有能量影视325万股，占比5.57%，排名第三；周立波持有200万股，占比3.43%，排名第七。分析认为，能量影视过于倚重《鲁豫有约》和《壹周立波秀》两档节目，但从2011年开始，两档节目的每年营收均呈现下降趋势，难以支撑起公司未来。

　　无独有偶，“偶像大叔”吴秀波持股的影视公司——幸福蓝海也没有在2014年的IPO申请中成行。根据幸福蓝海发布的招股说明书显示，吴秀波以4503.84万元认购公司466万股股份，持股比例为2%，为公司第六大股东。

　　此外，杨幂、贾乃亮持股的影视公司欢瑞世纪借壳 泰亚股份 (14.41,  0.00,  0.00%)(002517.SZ)失败，由于“借壳”案刻意规避相关政策，而未获证监会方面认可。

　　前述上海券商人士指出，目前影视公司绑定明星股东纷纷申请上市的现状看似繁华，但实际一些公司的包装迹象过于浓厚，公司业绩并无实际亮点可言。而A股目前影视公司已经数量繁多，在500亿元的整体产值中，影院、电视台还将分走近半收益，实际留给影视公司的份额相当有限，放缓影视公司IPO节奏也是情理之中。