2016年的股市不确定性依然很大

    美联储加息了，中国经济要调结构，变幻莫测的全球局势之下，2016年，浙商该如何找准自己的投资方向？“过去的十几二十年，是新兴市场的时期。但从去年、今年开始，世界经济的火车头已重新回到了发达经济体。”昨天的浙商年会上，著名经济学家、耶鲁大学终身教授陈志武表示，在野蛮增长时期，做什么都赚钱，企业可以多做一些扩张，但面对经济下行以及各种调整的压力，投资风险也进一步加大。在这样情况下，他建议浙商到发达经济体去寻找机会，投资更稳，不过在新兴市场的国家中，也有一些行业可以捡到便宜。

    到哪些国家去投资

    美国比很多欧洲国家更有优势

    从改革开放到加入WTO，尤其是2008年金融危机以后，中国带领的新兴市场经济体，在推动经济进一步往前发展上起了非常关键的作用。不过，随着世界经济的火车头重新回到发达经济体，不管是美国经济，还是欧盟经济，复苏的情况、增长的动力越来越好。不过相比之下，他对美国更为推荐。

    “浙商考虑到哪些国家去做投资、买公司，应该记住，各个国家的劳工法是一个很重要的关注点。”陈志武说。从这一方面看，美国比欧洲很多国家更占有优势。“像在法国、意大利、西班牙、希腊这些国家要解雇员工实在是太苦，比离婚都难。但是在美国的话，要解雇人是非常容易的，不需要走太多的法律程序。”如果你在法国开公司，员工数量在49个或者更少比较好，因为根据法国劳工法，只要公司员工数量大于等于50个，就会受到法国劳工法的制约，被解雇员工可以去法院起诉。从税负来看，美国企业的税负一直在下降，处于一个相当低的水平。

    哪些行业值得投资

    石油、天然气可捡便宜

    新兴国家也不是没有机会，在中国、巴西、土耳其、韩国等这些新兴市场，有什么行业值得去投资？“为了回答这个问题，我们可以去看看从2008年到去年，这些新兴市场国家的哪些行业是加杠杆最严重的。可以发现，跟房地产有关的行业在过去七年加杠杆是最多的，其次是石油、天然气。”陈志武分析。

    这也意味着，在接下来去杠杆的过程当中，在中国以及其他新兴市场国家，受打击比较大的是建筑房地产行业，其次是石油天然气。“未来两年，石油天然气捡便宜的机会会非常大。很多石油和天然气行业的企业，活下去的能力会面临很大的挑战，这样一来浙江的企业家可以去捡便宜。”

    股市还有投资机会吗

    新兴国家股市和经济发展是跷跷板

    今年中国股市让股民如坐过山车。但总体上A股表现还可以，从今年年初一直到11月底，A股累计上涨6.5%，美国股市涨了1.05%。陈志武认为，2016年的股市不确定性以及整个金融市场的不确定性不会比2015年低。

    很多研究表明，在发达国家，股市跟经济走向的正联动概率非常大。而在新兴市场经济体，包括中国，巴西、印度、俄罗斯在内，股市表现和经济表现是负相关，这犹如跷跷板，经济好的时候，股市表现可能并不好。“在走出去做投资的时候千万要记住，如果你看好发达国家的经济未来走向，到那个国家做投资是比较靠谱的。如果你看好一个新兴市场体未来经济的前景，千万不要买那个国家的很多股票，因为股市的回报和经济是负相关的。”陈志武提醒。