“平价时代”如果到来 如何处置欧元资产？

上周五，欧元对美元跌至11年新低1.1459美元，收于1.1563美元；在过去的五个交易日里，欧元贬值2.33%；在过去的近1个月时间里，欧元贬值4.41%。目前，欧元汇率跌至1.15下方，但仍难言见底，而加速下跌行情甚至让让市场给出了两年内欧元对美元平价甚至更低的预言。如若欧元对美元“平价时代”真的来临，那么手头的欧元资产该如何处置。

欧元暴跌引发平价猜想

相比于一年前，现在去欧洲花钱购物，大家的底气更足。

2014年5月，欧元对美元的指数为1.39，如今是1.15，8个月时间欧元贬值达17%。

在某种程度上，过去一段时间欧元的急速下跌已经反映了对美联储加息和欧洲QE的预期。尽管欧元下跌既成事实，但本月22日欧央行是否出台购债计划、希腊退出欧元区风险以及美联储加息的频率有多快，这些因素尚不明朗。如果欧版QE祭出则利空出尽，欧元可能会有低位反弹的空间，总体来说，目前市场对欧元的判断是，今年年底前欧元对美元的均价在1.17美元左右。

另外，包括高盛、德意志银行、摩根大通、富国银行及荷兰银行等国际大银行，对欧元对美元的比值，给出了2年内平价，即“1∶1”的预言。而这一语言是基于欧美经济形势的反差、美联储加息、欧洲央行即将开启的量化宽松（QE）计划，以及希腊退出欧元区的风险。

上一次欧元对美元历史上跌破平价是在2000年1月27日，是1999年欧元刚刚推出后的一轮贬值周期内。当时欧元区成员国的11个国家货币正式被废除转而使用欧元，1999～2000年是双货币运行，2001年后只能使用欧元，因此那段时间市场对欧元的使用还存在很大的不确定性；更为重要的是，当时美国处于加息周期，欧元和美元利差在3个百分点以上，进而导致欧元贬值。

1.17以下可少量多次兑换欧元

由于人民币紧盯着美元走势，欧元对人民币汇率已从去年5月的8.71跌至目前的7.17，累计贬值17.23%。

对于普通的中国投资人而言，目前欧元区高度不稳定情况，还是暂且不要持有欧元资产，从而降低汇率波动所带来的风险。

此外，对于有换汇需求的中国个人而言，如去欧洲旅游或者留学，王昕杰建议策略上购汇则采取相对分散的时间点，如预期1年后留学，可定期每个月购买一定额度，或是在1.17以下的价格多换汇。

另外，如果确实有投资需要，不妨绕道借助美元来缓冲欧元下跌的风险。例如投资者通过QDII购买环球型股票基金，资产类别可能涵盖美国、欧洲和日本股票，则相当于持有这些不同国家货币的资产，从而实现货币的自然分散。建议欧股那部分持仓份额调整成货币对冲（美元对冲）份额，从而降低真正投资欧元资产的外汇比重，规避欧元贬值风险。“美元对冲份额”是指， 投资人将人民币兑换成美元，用美元去申购一只欧股基金，但到了基金公司以后，基金经理人的操作方式是在将美元换成欧元的过程中，通过购买外汇远期衍生产品，将当前的申购汇价锁定。

这种投资方式适用于欧元下跌预期下，投资人可以赚取股价上涨时的收益，而欧元贬值不会影响其收益。如果欧元不跌反升，相应的汇率利得也会损失。