对技术而言，金融的“融”字该如何来理解？
6月24日，浙江省科技厅科技学堂第三十四讲开讲，浙江省自然科学基金委员会办公室主任吴正光以“金融对技术创新的激励机制解读”为题，从金融的概念、金融对技术的定价、创业风险投资、资本市场等多个角度，与大家分享了自己的心得。
“技术创新是科技管理部门一个重要内容，金融是有逻辑性的，是建立在风险和收益相匹配的规律里，技术研究、人力资本、品牌等无形资产投资增加，资本边际收益将会出现递增效应。”吴正光从金融与经济发展、企业成长、科技成果转化等关系，介绍了金融的作用。
吴正光认为，金融的“融”打破了时间与空间的界限，实现了资源配置。对技术来说，“融”字该如何来理解？以七星电子收购北方微电子为例，吴正光分析到，无形资产的价值用重置成本很难反映其价值。采用市场比较法的前提条件是要有相同或相似的交易案例，该例子对技术性无形资产进行收益法评估时，运用了收入分成法的技术路径。“专利资产评估，运用收益法是用无形资产创造的现金流的折现价值来确定委估无形资产的公平市场价值，符合北方微电子作为高端集成电路装备企业的技术密集型特点。”吴正光说。
创业风险投资又是如何对科技企业进行估值的呢？吴正光从测算专利技术分成率的角度来介绍，“根据期权定价模型的原理，专利资产为企业带来的现金流现值，应等于其在公开市场的交易价格。”他表示，信息不对称导致专利技术转让方通常比受让方更能了解专利技术潜在的盈利能力，专利技术受让方需分析判断专利技术的受让价值，由此便生了专利技术受让方对专利技术未来价格的“看涨”或“看跌”期权。只要被评估企业的行业定位准确，并且行业中有上市公司的公开年报数据作为参考，就能得出被评估专利资产的分成率。吴正光认为，创业风险投资对科技企业的估值方法，核心在于现金流折现。
吴正光表示，科技、金融相辅相成，产业创新源于技术创新，技术的发展推动金融的变革，金融的变革激励又推动了技术的发展。
(来源：科技金融时报记者何飘飘/文 占忠华/图)
