央行降息 一年期贷款利率降0.4个百分点 一年期存款利率降0.25个百分点

昨日，中国人民银行突然宣布，自2014年11月22日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。金融机构一年期贷款基准利率下调0.4个百分点至5.6%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.75%，同时将存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.1倍调整为1.2倍。

这是央行时隔两年多的第一次降息——上次降息可以追溯到2012年7月6日，当时采取的是存贷款不对称“降息”。

事实上，下半年以来，市场要求央行降准、降息的呼声一直都很高。从央行的表态来看，这次降息主要还是为了降低社会融资成本，提振实体经济。不过相比之前的历次降息，央行政策出现了多处微调，目的性更强。

两年多来降息窗口首次打开

对经济的提振作用有待观察

本周，汇丰公布11月中国制造业PMI预览值，这个反映经济景气度的指数由前值的50.4%回落至50%，创下了6个月以来的新低，意味着10月份中国宏观经济的表现不容乐观，经济低迷已经延续至四季度。

数据出来之后，汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌表示，未来几个月，和中国经济休戚相关的房地产市场和出口仍面临不确定因素，经济增长仍面临下行压力，财政与货币政策需进一步放松。

另外，月初国家统计局发布的数据显示，全国居民消费价格总水平（CPI）环比持平，同比上涨1.6%，通胀水平连续两月维持在2%以下，也给调整货币政策提供了空间。所以，昨天央行降息的行动看似突然，却也在情理之中。

对于此次降息，民生证券研究院院长管清友表示，时隔两年后的降息也彻底把国内降息窗口打开，预计未来还会有降息的动作，“不过，目前的经济下滑不是降准降息就能解决的，长期效果还有待观察。”

他还指出，不能把降准降息和刺激政策对等起来，降准降息不意味着会重新出台大规模的刺激政策。

“未来再次降息是大概率事件，但我并不认为此次降息属于大规模刺激，而更愿将其理解为在经济下滑、通胀率很低状态下货币政策进行的适应性调整。”中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇说。

昨天，央行负责人在答记者问时明确了经济仍然运行在合理区间，经济结构调整出现积极变化，“因此不需要对经济采取强刺激措施，稳健货币政策取向不会改变。”

贷款利率比存款降得多

非对称降息意在降低融资成本

央行本次降息最主要的目的，实际上隐藏在具体政策当中。一年期贷款基准利率下调0.4%，一年期存款基准利率下调0.25%，贷款利率比存款利率下调幅度更大。央行引导银行降低贷款利率，促使社会融资成本下降的意图十分明显。

央行负责人表示，在经济增长有下行压力、结构调整处于爬坡时期、企业经营困难有所加大的情况下，部分企业特别是小微企业对融资成本的承受能力有所降低。解决好企业特别是小微企业融资成本高的问题，对于稳增长、促就业、惠民生具有重要意义。