受原油市场低迷拖累 大宗商品下跌“马不停蹄”

日前，俄罗斯财政部部长安托·西卢阿诺夫在一个国际金融和经济论坛上表示，近期国际市场油价下跌将使俄罗斯经济损失达到每年近1000亿美元。数据显示，受原油下跌影响，国内大宗商品市场也出现了跌多涨少、两级分化的趋势，而原油下跌的骨牌效应也开始呈现。

进入11月以来，大宗商品市场延续了跌多涨少、两极分化的趋势。截至11月21日，58.62%的品种出现环比下跌，27.59%的品种出现上涨。与去年同期相比，12.07%的品种上涨，87.93%的品种下跌,同比涨跌比例变动不大。值得关注的是，以原油为代表的其他部分龙头性产品依旧处于下行通道，原油（-0.32%）、纯苯（-0.41%）、铜（-0.53%）、铁矿石(澳)（-3.12%）、皮棉（-0.81%）等品种继续下滑。

原油拖累大宗商品继续下行

生意社首席分析师刘心田在接受国际商报记者采访时表示，11月以来，大宗商品市场依然继续着下跌态势，大宗商品价格指数BPI已从月初的853点跌至840点，而这主要“归功”于原油。

进入11月，WTI原油从9月的9打头、10月的8打头变为7打头（只是在10日盘中触及到80美金），最低探至73.25美金（11月14日），目前略回升至76美金水平。近两个月来，原油累计下跌近20美金，这种情况是近两年最为严重的一次，追溯到上次是2012年5~6月，原油也曾短期内创出20多美金的跌幅。

原油的“雪崩”使得原本就处在下跌通道的大宗商品市场雪上加霜，近期能源、化工、橡塑等原油直接下游板块纷纷下行（汽柴油、纯苯、LLDPE等品种与原油几乎同步走向），纺织、建材等板块也间接受到影响，故近期市场近乎满盘皆绿，而下跌品种、下跌幅度与原油的关联程度紧密，因此可以明确原油正拖累大宗商品在8、9、10三个月连续大跌的基础上继续下行。

刘心田强调，鉴于临近年末，在APEC、G20等利好均未对大宗商品市场带来刺激的情况下，已很难预期能有什么利好可以扭转目前整体市场的颓势。非但如此，原油的雪崩已然激发整体市场的重新定位——鉴于多数人士看空原油后市，故下游品种价格势必面临调整，而调整的完成需要在原油的调整尘埃落定之后，大宗商品市场短时间难以平静。利好缺乏而利空明显，2014年剩下的时间对于大宗商品市场来说可能只会是“风继续吹”了，连续多月的下跌将“马不停蹄”。

减产预期提振PTA短期震荡偏强

数据显示，11月17日起，国内PTA现货市场呈现小幅反弹走势，涨1.44%。有分析表明，期货市场自11月5日触底反弹以来，PTA主力合约期价最高涨至5918元/吨。同时持仓量和成交量也强劲增长，11月19日，PTA期货持仓量达到近143万手的历史最高水平，成交量更是突破了300万手大关。

现货市场PTA减产预期炒作明显，目前PTA行业开工率在75%左右，市场传闻国内几家大型PTA工厂协商一致计划将于12月减产，届时PTA生产负荷最低可能降至六成附近，同时，利润空间打开，下游开工率走高。在原油价格下跌的带动下，整条产业链相关的产品价格出现了不同程度的下跌。由生意社监测的PTA产业链图显示，10月份以来PX出现大跌，截至目前跌幅20.24%，PTA跌13.88%，下游长丝、短纤跌幅均在4%~8%之间。但是大跌之后的高利润空间打开，目前均处盈利状态。下游聚酯工厂开工率一路走高，织造工厂的开工率更是接近80%。

近期，终端纺织企业在买涨不买跌的心理下对原料采购积极。受此利好提振，像涤纶长丝工厂处于今年库存最低位，产销率也逐步攀升，萧山、绍兴地区的工厂产销比例基本在200%左右。

生意社的化工分析师夏婷认为，这波行情主要受益于PTA减产预期、聚酯销售尚可和期价反弹的利好刺激。短期来看，虽然对PTA限产力度持怀疑态度，但是目前原油并未出现进一步的深跌，加之下游聚酯行业产销利好，预计11月底前PTA行情仍以震荡偏强为主，涨幅在3%左右。

原油下跌已形成骨牌效应

虽然PTA受减产效应的影响出现了短期的小幅上涨，但原油对其的冲击也不可忽视。刘心田告诉记者：“现在受冲击最大的还是石化类的PTA、塑料制品，终端需求的影响很明显，原油下跌已经显现出骨牌效应。”

有媒体称，国际原油价格疾风骤雨式的狂泻令国内整条产业链战栗，首当其冲的就是主要集聚于山东的地方炼油厂。青岛橡胶谷供应链有限公司研发部资讯主管张令兵在接受采访时坦言：“天然橡胶同样会受影响，因为国际性的大宗商品是其他商品的风向标，原油、铜、铁矿石是基础性的大宗商品，它们的下跌显现了资金的走向和产业态度的走向，所以具有资本属性的大宗商品都要看这些基础商品的脸色。”

记者了解到，原油价格的重创还令另一重要的化工产品塑料的价格大幅跳水。以生意社监测到的塑料价格来看，自三季度以来，聚烯烃走势就基本保持一致，均处于下滑通道，下游包装膜、塑料编织等行业的开工率都基本维持在七成左右，尽管部分中、大型企业常年开工维持平稳，但小企业开工不稳定，订单不足和资金紧张成为制约开工的重要因素。