动力减弱 债券市场回调整理

本周，债券市场震荡整理，国债指数有所下行，上半周20日均线构成了短期支撑，不过周四的回落此位被击穿了，最终国债指数收于160.63点，全周下跌0.09%，成交金额约为19.2亿。从周线看，指数创新高后，上升动力不足，选择了回调整理。

10月下旬以来，债市连续震荡回调，10年期国债收益率持续上行，并突破2.8%，创下今年6月末以来的新高。本轮债市波动缘于对前期利率超预期下行的纠偏及利率创新低之后的技术性调整，但随着流动性预期转向谨慎、通胀预期抬头以及美国大选在全球金融市场引发了扰动。

从国内基本面来看，宏观经济企稳复苏，通胀预期逐渐抬升，政策面来看，此前央行发布的三季度货币政策执行报告显示整体中性偏稳健的基调未变。在去杠杆、控风险的思路指导下，公开市场操作频率不断加大，MLF也出现加量续作，操作手法注重“缩短放长”，此外，人民币汇率压力和资本外流压力持续加大，内外因素综合作用下，国内货币政策空间受限，市场综合资金成本有所抬升，债市流动性维持紧平衡，临近年底机构谨慎情绪升温，短期内债市暂时呈现整理态势。