债券市场有所稳定 缓步上行

本周债券市场有所稳定，指数缓步上行，较节前运行明显好转，主要是较之于年初的收紧操作，近期央行的政策力度有所放缓，在公开市场上逆回购有所加力，资金面稳中趋松，这些是促使近期债市反弹的重要原因。最终国债指数收报159.93点，全周上涨0.13%，全周成交金额约为16.5亿。

目前观察，相关部门正在采取进一步措施推进债券市场开放，为中国债券加入国际主要债券指数创造条件。而经济数据方面，一些宏观经济指标呈改善趋势，企业利润有望继续复苏，预计今年出口增速将回升，制造业投资增速会有所加快，但房地产投资增速可能会放缓。考虑到去年年初大宗商品价格很低，今年前几个月的同比物价涨幅可能会由于基数效应而比去年高，今年中国货币政策将坚持稳健中性的基调，在保持经济合理增速和通胀基本稳定的前提下，还要防止宏观杠杆率过快上升和避免资产泡沫。考虑到当前政策层去杠杆，防范金融同业资金空转的决心异常坚定，在资产管理行业面临重新洗牌的背景下，预计银行理财通过委外途径进入债券市场的同业链条会受到明显冲击。在去杠杆的过程中，市场调整不可避免且会持续较长时间，产品集中清理将对债券市场造成一定的抛压，当前投资者应持续关注监管动态，保持适当谨慎。