保险法修订公开征求意见 低估值保险股短线迎升机

新闻背景：国务院法制办公室决定，将中国保监会起草的《关于修改〈中华人民共和国保险法〉的决定（征求意见稿）》及其说明全文公布，征求社会各界意见。本次公开征求意见，时间为一个月，一个比较有特色的修改在于“保险期间超过一年的人身保险合同，设不得少于二十日的‘反悔权’，20日内反悔需全额退还保费。本次修订将是《保险法》自1995年颁布以来的第三次修订，距上次修订不过五年，显示当前保险行业内外部环境的变化之快。

研判依据：今年9月份，寿险行业的个险新单保费维持较高增长，总体增速20%左右。中国平安以40%大幅领先，中国人寿、中国太保、新华保险同比分别增长约20%、10%和10%。

今年前三季度，中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险的累计个险新单保费收入，同比增速分别为50%、60%、65%和50%。相关上市公司的业绩报表同样靓丽，新华保险半年报净利润同比大增80.15%；中国人寿半年报净利润同比增长71.07%；此外，中国太保和中国平安净利润也均有60%以上的增幅。

经过前期股价修正后，保险股的估值优势越发明显。今年6月份，“股神”巴菲特通过购买澳大利亚最大一般性保险公司之一的Insurance Australia股票，后者在亚洲保险市场拥有较大业务，以此显示“股神”对新兴市场保险产业的看好。

安信证券指出，当前，保险股板块依旧具有趋势性机会。两大周期向上有助于提升板块估值：第一个周期是保费收入周期向上；第二个周期向上是政策周期向上。

从估值水平来看，中国平安、中国人寿、新华保险、中国太保所对应的P/EV（价格和内含价值比）分别是1.09倍、1.44倍、1.21倍和1.11倍。中国平安、中国人寿估值水平与去年上证2500点时的估值水平大致相似，新华保险、中国太保估值水平接近去年年中估值水平。而此次保险法修订征求意见的推出，又为这些低估值的优质保险股，提供了一次短线机会。

相关个股：

中国太保日K线图

中国太保（601601）

现价：23.86 市盈率（动）：9.57

关注理由：公司价值转型策略坚决，虽然近期保费增长缓慢，但业务价值仍保持增长。退保规模稳定，未来滚动退保的压力得到有效控制。与此同时，中国太保财险业务综合成本率在2014年度采取谨慎假设后，配合业务端的严格控制和新技术运用，预计综合成本率会得到控制。在行业政策利好的支持下，结合相对较低的估值，中国太保未来有望获得市场资金的持续关注。

（中银国际证券）

新华保险日K线图

新华保险（601336）

现价：38.77 市盈率（动）：8.96

关注理由：公司保费结构大幅度改善，新单中高利润率保单占比显著提升，价值转型效果逐步扩大。传统型保费收入占比达到了47.66%，较去年同期增长15.73%，分红险保费收入由去年同期58.9%下降至40.27%。另一方面，上半年公司首年保费达到了393.3亿元，同比增长31.8%，其中，传统险和健康险首年保费占比达到15.26%，较去年同期增长7.81%。（东兴证券）

中国平安日K线图

中国平安（601318）

现价：31.68 市盈率（动）：8.36

关注理由：当前公司保费规模延续强劲增长势头（上半年公司实现保险业务收入2122.75亿元，同比提高18.33%）而2015年价格和内含价值比倍数仅1.09倍，处于较低水平。中长期看好公司互联网创新金融业务对公司传统业务的协同促进效应，健康险税收优惠政策以及养老险递延税收政策的催动为公司长期发展提供的广阔空间。（首创证券）