今年人民币贬值空间非常有限

　　在中国，全球资产配置受到的关注前所未有，一些投资人和观察家把2016称作中国的全球资产配置元年。今年开局以来，全球资本市场非常动荡，“资本市场的风口经常变，现在方向感和趋势感都不明确，”近日在深圳举行的北京大学汇丰全球资产配置论坛上，原摩根大通亚太区董事总经理、中国投资银行主席兼首席经济学家龚方雄指出，今年全球资产配置要多观察、少动作。其中股权类投资会有大动荡，债券等固定收益率类投资还有机会。总之，负利率时代对投资者收益回报预期不要太高。

　　 楼市回暖只是去库存的过程

　　龚方雄表示，最近全球商品资源，包括铜价的大幅反弹是没有经济基础的，原因就是去年包括今年年初的时候，市场看得太淡，所以最近由于美联储政策风口转变导致的大涨。现在看来美国经济没那么差，美联储可能还得要强调继续加息，又将引起资本市场动荡。作为专业投资人，一定要跨越短期波动，要把握好中长期的机会。

　　“现在全球资本市场有点像中国，去年我们老百姓钱都冲进股市，股市一下就从3000点炒到5000点。今年看到股市不行大批的钱涌入房地产，房地产过去两周又变了。但是这个能持续多长时间？”龚方雄认为，总体看来，中国的经济仍然在艰难的寻底和筑底过程中。“去库存、去产能、去杠杆”才刚刚开始。“这种情况下，你想经济怎么可能会大幅反弹？它一定是艰难的。”

　　目前房地产市场回暖只是去库存的过程，很多开发商卖了房子未必会作新一轮投资。龚方雄接受媒体采访时指出，房地产反弹的思维不靠谱，大规模投资基建不会再现。“地产商回笼资金还债就不错了。去库存是为了降低系统性风险。如果企业不明白，跟随老百姓加杠杆，可能就会有风险。地产回暖会否带来新一波地产投资冲动，需要观察。可能会带来装修、建材市场回暖，但也会有限。”

　　负利率时代看好黄金投资机会

　　今年是人民币国际化元年，也是所谓资产全球配置的元年。北京大学校务委员会副主任、北京大学汇丰商学院院长海闻指出，中国经济进入中等收入阶段，人均GDP已超过6000美元。中等收入也是一个挑战。现在国内制造业开始萎缩，服务业发展也遇到了人才、技术的瓶颈。资本也处在困惑阶段，国内投资机构普遍感觉现在不知道投资什么，海外又觉得有很多机遇。但是海外投资并不那么简单，应以一种谨慎的态度来进行资产全球配置。

　　“全球资产配置是一个趋势，不一定要在一两年之内完成，一定要对风云变幻的国际市场有所了解。”龚方雄表示，市场不应该太看淡人民币，今年美元不可能那么强，人民币贬值空间就非常有限，所以在全球资产配置时要把趋势看清楚。

　　全球资产荒现在非常突出，要找到低风险、相对较好回报的资产，在全球范围内是比较困难的，龚方雄表示，负利率趋势在欧日还会更加盛行，经济学都是以零利率为基础，负利率时代怎么进行资产配置，一定要想清楚。

　　为什么黄金会涨得这么厉害？龚方雄表示，原因是至少比很多国家现金回报好，黄金至少可以保值。黄金是负利率时代较好的投资机会，但是要踩好点。黄金现在已经上涨很多，不过美联储加息应该会比现在预期要加的多，黄金波动会加大。