永安视点 临储政策取消 趋势向下 谨防波段性反弹风险

在2016年玉米临储政策取消，市场普遍对长期玉米期现货价格走势预期悲观的背景下，在市场谨慎等待临储玉米拍卖政策出台，盼望新年度玉米改革补贴方案早日明确之际，国内玉米市场供需形势发生了悄然的变化。同时在以螺纹钢为首的国内商品期货整体快速拉升的背景下，过去两周里大连商品交易所玉米期价出现了一波幅度较大速度较快的拉升。

从基本面来看，两会过后，临储玉米出库消息持续得到市场的关注，同时也给玉米期货现货价格带来了很大的压力，市场普遍将其解读为利空消息，同时普遍认为在两会过后玉米库存有望流向市场，但是截至4月下旬临储玉米库存依旧没有流向市场，并预计临储玉米拍卖政策可能推迟至5月份之后，这使得华北地区玉米现货价格出现了回暖；临储持续大量收购——4月11日东北地区新增425万吨临储玉米收购规模，截至4月20日，5日内累计新增玉米临储收购305万吨，合计累计临储收购玉米11898万吨；以及年后华北玉米持续倒流东北等因素，使得近期表现出对市场后期缺玉米的担忧，而令拥有庞大玉米库存的临储享有更多的话语权。

同时国内商品期货本轮反弹也给玉米期货的反弹起到了推动性作用，大连商品交易所的豆粕期货、玉米期货均是从4月11日开始出现连续性的快速拉升。未来临储玉米出库的节奏、数量将较多地影响C1609玉米期价的走势，补贴政策的不确定性和托底收购政策的不确定性将更多地影响C1701合约。在长期大趋势向下的预期下，要谨防政策细节的不确定给期现价格带来的波段性反弹风险。同时做好近期因玉米期货价格快速拉升后带来的回调风险的预案。

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