人民币中间价再度大幅下调 汇率贬值利好出口贸易

中国外汇交易中心公布的最新数据显示，昨日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.4864元，比上一个交易日下调114基点，创下自2011年6月14日以来新低。随着美联储加息、中国加入SDR等事件落地，人民币贬值预期越发强烈。资本市场上，对人民币贬值也已开始反应。

B股指数近三个月来大涨70%，最根本的原因就是人民币贬值。A股市场同样也有受益人民币贬值的板块和投资机会。特别是依赖出口的行业将明显获益，比如纺织、家电、玩具、汽车等板块。

人民币贬值趋势短期难改

近期人民币持续贬值，而这样的趋势仍在继续。分析认为，随着美联储进入加息周期，更多资本将会流入美国，对美元的需求上升。而中国正式加入SDR之后，央行将减少对外汇的干预，市场的力量也推动了人民币汇率的走低。

此外，从外汇储备来看，过去1年外储减少3000亿美元，过去一个月减少425亿美元。这也是衡量人民币汇率供需的重要指标，外储持续增加时人民币有升值压力，现在外储持续缩水，就有贬值压力。目前政府为了消化过剩产能，推出了基建+高端制造出口的规模性项目，庞大的海外投资将开始消耗中国外汇储备，这种主动消耗外储的政策也将推动人民币走向贬值。

综合来看，人民币贬值的趋势短期内无法改变，而相关板块的上市公司也有望获益。

汇率贬值会刺激出口量

人民币贬值的预期强烈，对于市场而言，最大的受益者肯定是出口行业。来看一组数据，IMF利用60个经济体1980-2014年的历史数据，以CPI和PPI两种方式计算的真实有效汇率进行了估计。结果显示，汇率贬值对出口价格有明显的负向抑制作用，而出口价格对出口量具有明显抑制作用，因而汇率贬值对出口量有促进作用。汇率贬值刺激出口而抑制进口，意味着贸易顺差将会明显拉大。

再看中国的数据，通过过去20年数据估算的结果显示，人民币名义有效汇率贬值10%将推高经济增速0.77个百分点，而加入世贸组织后汇率对经济影响明显加强，汇率贬值10%将推动经济增速提高1.16个百分点。

从分析结果看，人民币贬值将对我国出口带来相当明显的促进作用，进而推动经济增速回升。