不良资产或成另类投资新渠道

线下考量市场与政策 线上提升交易匹配度

中国信达（浙江）2016不良资产投资论坛现场。

日前，阿里巴巴闲鱼拍卖在中国信达（浙江）2016不良资产投资论坛上，分享了一组涉讼资产处置数据：截至今年5月，仅通过该平台司法网拍，浙江涉讼资产处置总成交额355亿元，成交率90％；拍品数量1.6万余件，累计网拍次数超过25万次。

涉讼资产只是不良资产扁舟中的一叶。不良资产是指企业尚未处理的资产净损失和潜亏挂账、银行的不良债权等。

在这次投资论坛上，部分位于一线城市核心区域的住宅、写字楼、工业厂房、土地等不动产都摆到了招商推介台上。

而国内四大资产管理公司之一的中国信达资产管理公司（其他三家为中国长城资产管理公司、中国华融资产管理公司和中国东方资产管理公司），其浙江分公司连续四年累计收购银行债务本金近680亿元，市场份额超过45％，目前同期累计处置回收现金就有80多亿元。

今年以来，浙江不良资产债权分布呈现怎样的特点？这些“不良”的成因是什么？投资者能否在资产二次配置中凭借逆周期投资“后来居上”？互联网资产处置市场下一轮又将面临怎样的变革？记者采访了浙江大学金融学专家、资产管理公司高管以及阿里巴巴相关人士，以期拉直这些问号。

金融与实业发展逻辑迥异

项目选择失误极易形成“不良”

据信达资产浙江分公司提供的不良资产业务债权地区分布显示，温州和宁波的债权本金占据了浙江的半壁江山。到目前为止，温州的债权本金为269.79亿元，占比39.67％；宁波为138.7亿元，占比21.02％。紧随其后的杭州和绍兴，债权本金分别为95.81亿元和93.70亿元，占比分别达到14.09％和13.78％。

该公司总经理胡德告诉记者，轻工制造业，重工制造业，批发零售、物流和交通业的不良资产债权本金数额居高不下，分别为217.76亿元、167.61亿元和159.59亿元，占比32.02％、24.65％和23.47％。

“从公司购买到的银行不良资产包来看，构成抵押物的主要类型房地产债权本金占比依然是最高的，占了94％。相关抵押物主要包括工业土地和厂房、写字楼、住宅等，以及机器设备、船舶、海域使用权和排污权等。”信达资产浙江分公司副总经理朱耀军说。

而在国家提倡供给侧结构性改革的当下，社会不良资产二级市场的经营配置显得尤为重要。

为什么会形成不良资产？浙江大学公共政策研究院执行院长、浙江大学金融学求是特聘教授金雪军分析，是建设项目的选择在定位、时空和主体上出现了失误造成的。

“目前阶段，浙江经济呈现过剩型特点，突出体现在发展中出现的问题和生存中出现的新问题。”金雪军说，与实体产业运行规律不同，金融业发展逻辑可以说是一门“行为行业”。在原有产业饱和后，身为企业家的投资者对新有产业如何选择常常面临心中无数。

“你不能让一家做传统实业的企业去买一块土地，或者让一家房产公司去买不良资产中的设备。”金雪军说。

他认为，经济发展中的问题如不重视，将为企业带来连带的生存困境。即资金链、担保链“两链”断裂危机，成为紧随企业家盲目投产之后，不可避免会出现的影响企业生存的新问题。