前瞻不良资产市场发展 开启另类投资新渠道

中国信达（浙江）不良资产投资论坛再度来袭

　　6月13日，一场不良资产“盛宴”将在杭州凯悦酒店开启以飨投资者。2015年5月，中国信达资产管理股份有限公司（以下简称“信达”）浙江分公司成功举办了中国信达浙江地区不良资产招商峰会。时隔一年，信达浙江分公司在去年峰会的基础上，再次挑选出适合转让的标的资产，集中向社会招商推介。活动当天将会有百亿级的不良资产投资机会供大家把握，同时邀请经济学家、境内外行业大咖与投资者分享行业发展最新资讯，探讨不良资产创新处置模式。

　　不良资产

　　供给侧改革背景下的新淘金热点

　　2016年2月17日，浙江长江能源发展有限公司债权项目在淘宝资产处置平台进行公开竞价处置，起拍价640万元，经过611次激烈竞价，最终以4005万元高价成交，溢价率达525%。这并不是信达浙江分公司在淘宝平台第一单成交高溢价的项目。2015年5月30日在淘宝资产处置平台成交的浙江欧迈伦机械有限公司抵债资产，起拍价300万元，经过306次竞价，最终以752万元成交。

　　那么，是什么获得了当下资本的青睐与追逐？

　　“债权”“抵押资产”都和一个词紧密挂钩——“不良资产”。“不良资产”是什么？“不良资产”主要指银行剥离的在时间或空间上错配的资产，是需要进行价值重估的资产。如果能够通过合理的、科学的手段重新定价、重新整合、追加投资等，不良资产蕴含的投资价值将非常巨大。

　　而在推进供给侧改革、淘汰落后产能、加速处置“僵尸企业”、培育新兴产业的过程中，社会既会形成大量企业并购重组、产业整合的机会，也会加快不良资产的暴露，加大不良资产的供给。在不良资产供给增加时，受供求关系影响，不良资产价格处于低位，投资者此时买入不良资产并在经济周期上升时出售，就可以“逆周期操作”方式实现高收益。

　　“不良资产”的价值从何处体现？

　　首先，企业自身有价值。有这么一类企业，因为受到行业周期影响，企业现金流出现异常，银行贷款不能按期偿还，因此被纳入“不良资产”行列。但这一类企业往往生产经营情况正常，只要度过“行业寒冬期”，现金流迅速回笼，则可以摘掉“不良资产”这顶帽子。对于这一类企业，需要帮它们解决眼前的困难，可以和它进行债务重组，延长企业还款期限，或者可以进行债转股，共享企业未来经营收益。

　　其次，企业资产有价值。有些企业在原债权银行已经经历过多次转贷，但最终还是未能摆脱被纳入“不良资产”的命运，这类企业往往已经停业，但是企业所在地或许交通便利、配套完善。企业自有的房产虽然老旧，但是土地所属位置区域存在开发价值。对于这一类企业，可以通过司法途径执行抵押房产土地，通过执行回款获取收益。

　　最后，企业保证人有价值。有些企业已经停业，且没有可以执行的资产，但当初企业在银行借贷款时，或许拉进来一个“大鳄”作担保，这一类债权的价值往往可以从保证人方面来挖掘。在国家大力推进社会信用体系建设的同时，打击“老赖”“逃废债”的各项行动都在如火如荼地进行中，客观上保证人的还款压力越来越大，主观上保证人解决债务问题、恢复社会信用的意愿也越来越强。

　　中国信达

　　不良资产行业先驱者

　　中国信达资产管理股份有限公司是中国领先的金融资产管理公司，以不良资产经营为核心，通过集团信托、基金、证券、银行、保险、金融租赁等全方位的业务平台协同，向客户提供量身定制的金融解决方案和差异化的资产管理服务。2013年12月12日，中国信达在香港联合交易所成功挂牌，成为首家登陆资本市场的中国金融资产管理公司。2016年5月30日，中国信达完成收购南洋商业银行的股权交割，成为具有金融全牌照的金融控股集团。

　　信达浙江分公司为中国信达在浙江地区的分支机构，以银行不良资产为切入点，持续保持浙江地区不良资产市场份额的领先地位，并通过多元化的金融服务手段，助力企业改善经营状况，提升企业价值。

　　在不良资产处置方式上，信达浙江分公司超越“打包、打折、打官司”等传统不良资产处置方式，以经营资产的理念，在对资产进行科学分析、分类的基础上，灵活选用或组合债权转让、债务重组、资产置换、以物抵债、重整、债转股、委托处置等处置手段，帮助淘汰过剩产能，实现僵尸企业的市场出清；解决企业互保等担保链问题，挽救担保圈中的优质企业；帮助企业卸下包袱，剥离低效资产做强优质主业。

　　信达浙江分公司通过不良资产的管理与处置，帮助社会资源从低效市场中退出并重新投入到高效益的产业中去，推动全社会供给侧的结构性改革，以优化社会资源的二次配置。

　　信达浙江分公司以不良资产为切入点，通过收购存量债务、提供增量资金与多元金融服务、引入产业投资人等多种方式，对困难实体企业的优质资产或业务进行重整，帮助困难实体企业渡过难关，改善其经营状况，提升企业价值。

　　2015年，信达浙江分公司作为战略投资者成功主导了浙江中力系企业的重整工作，通过债务重组、债转股、追加投资与股权收购等组合金融服务与解决方案，使中力系企业的主营业务得以继续并持续扩大，得到了当地政府与市场的肯定。