上市公司定增定价“随行就市”

皮之不存，毛将焉附。

上月中旬以来，A股持续深幅调整，个股也是泥沙俱下，从前期高点调整以来跌幅在50%以上的个股比比皆是，这样的市场环境也成了定向增发股的寒冬，一大波今年以来实施定向增发计划的公司遭遇破发。即便近两个交易日，A股已经连续上涨，两市仍旧有45只定向增发股收盘价低于增发价格。其中，安洁科技的股价已不及增发价的一半，折价率高达50.7%。

对于已经实施定增方案的上市公司来说，木已成舟，无法改变。而对于还没有实施的公司来说，又该如何面对这烫手山芋呢？有的上市公司选择大股东增持，打响“保卫战”，还有上市公司选择了更加主动的应对方法，定增定价“随行就市”。

45家上市公司定增破发

同花顺数据显示，截至昨日，今年以来两市共有337家上市公司实施了定向增发方案，除2014年外，高于史上历年增发额。

定向增发向来是A股的香饽饽，有不少投资者在选股时青睐定向增发股，因为多数上市公司定增项目是用来扩产或增加新的利润增长点。不过，在A股断崖式下行时，一大波上市公司的定增价被无情地击穿，定增股堪称苦不堪言。

根据同花顺数据，即便近日A股在暴跌后出现间歇性报复性反弹，今年以来已经实施定增的337家上市公司中，仍旧有45只定向增发股收盘价低于增发价格。其中，安洁科技的股价已不及增发价的一半，其定增价格为29.88元/股，昨天的收盘价则为14.73元/股，折价率已高达50.7%。

45只破发股中，包含创业板7只，中小板21只，沪市主板多达17只。

值得一提的是，平安银行和南京银行2只银行股今年实施增发，目前也都已经跌破增发价。其中，平安银行的定增价格为16.70元/股，收盘价为13.82元/股，折价率为18.56%；南京银行的定增价格为20.15元/股，收盘价为18.36元/股，折价率为11.27%。此外，同为金融板块的国金证券同样遭遇了定增破发，其定增价格为24元/股，昨天报收于19元/股，折价率也高达27%。

而在破发的45家上市公司中，多家公司的大股东参与了增发。以界龙实业为例，其增发价28.78元，昨日收盘24.19元，跌破增发价23.5%。大股东上海界龙集团有限公司获配486.45万股，占增发量的27%，耗资1.4亿元。界龙集团认购的股份自上市之日起36个月内不得转让，其他投资者认购股份12个月内不得转让。

航天晨光大股东参与定增且破发幅度同样超过40%。根据公告披露，刚刚完成增发的航天晨光发行价30元，历经9个交易日的单边下挫，股价腰斩，较增发价跌幅30.37%。大股东中国航天科工集团公司认购增发量的40%，耗资3.84亿元。

上市公司打响破发“保卫战”

对于已经实施定增方案的上市公司来说，木已成舟，无法改变。而对于还没有实施的公司来说，又该如何应对呢？

通过大股东增持增强市场信心无疑成为最简单直接的方法之一了。

7月14日，嘉凯城将定增项目投资总额新做调整，虽然此修订案中并不涉及发行价的调整，方案中的发行底价早已被击穿，但上市公司大股东浙商集团选择通过二级市场增持等办法来打响股价保卫战。

早在7月8日，嘉凯城就已经公布了增持计划：大股东浙商集团认为公司股价近期大幅波动，基于对公司未来发展的信心，浙商集团及其关联人计划在未来六个月内，通过深圳证券交易所交易系统以集合竞价交易方式或定向资产管理计划等方式增持公司股份，计划增持资金不少于3500万元，累计增持比例不超过公司总股本的2%。

相比增持股份的“被动”，还有上市公司选择了更加主动的应对方法，定增定价“随行就市”，将“定价基准日”选为“发行期首日”，依据走完全部流程后的发行期股价水平来确定定增发行价，以避免破发，这一现象在此前市场大涨时并不多见。