万达院线中止并购传奇影业 股价昨创一个多月来新低

有望让万达院线成为中小板市值第一股的资产注入，在经历两个多月的谋划后，出人意料的中止了。8月2日，万达院线低开，截至收盘报69.97元/股，跌1.17%，股价创近一个多月来新低。

消息面上，8月1日晚间，万达院线公告称，由于交易预案公告后证券市场环境发生了较大变化，交易各方认为推进本次重大资产重组的条件尚不成熟。经审慎研究，为切实维护全体股东利益，交易各方经协商一致，决定中止本次重大资产重组。

分析人士指出，追究根本，此次重组中止的核心原因，是监管趋严环境下，标的企业传奇影业盈利可持续问题及万达影视估值是否合理的问题。

万达院线“以退为进”

今年1月12日，万达正式宣布35亿美元收购传奇影业，4个月后，5月12日万达院线公告拟购买万达影视100%股权，万达影视估值375亿，增值率约171%，交易价格为372亿。根据资产重组交易预案披露，万达院线披露了购买标的万达影视及子公司传奇影业的业绩状况。

此后，交易标的传奇影业巨亏引监管关注，5月24日，深交所发出问询，要求万达院线对重组标的预估值、交易作价、业绩承诺的合理性等问题进行充分说明。此后万达院线回复问询，并在一个月前，6月29日表示，积极推进重组相关工作.

然而一个月后，剧情骤变，在影视重组趋严的情况下，万达院线改变思路，最终宣布中止重组。

值得注意的是，万达院线在公告中指出，公司承诺2016年内不再筹划相关重大资产重组事项，但不排除未来合适时机，基于股东利益最大化的原则，重新探讨与标的公司间的整合，而中止不代表终止，万达影业的注入并未就此泡汤。

而万达院线总裁曾茂军在接受媒体采访时表示，并购中止的确是公司主动为之，“退是为了进！”

监管变化成主因

细看万达公告给出的三点中止原因，一是交易标的需内部整合，二是传奇影业盈利稳定需时间证明，三是证券市场环境发生变化，拟探讨调减交易价格的可行性。

业内人士分析称，从万达院线所述的“证券市场环境”来看，根据其重组预案，公司非公开发行价格“不低于定价基准日前20个交易日万达院线股票交易均价的90%，即不低于74.84元/股。”而从目前万达院线的二级市场价格来看，已远远低于这一发行底价。截至8月2日收盘，万达院线报69.97元/股。

也有分析人士指出，万达院线所指“证券市场环境”是指目前渐趋严格的重组并购审核。据悉，自《上市公司重大资产重组办法（征求意见稿）》发布以来，两市有超过40家上市公司终止重组。其中，影视类上市公司也不乏其数。

纵观2016年上半年引人关注的5起影视并购重组案例，暴风集团并购吴奇隆的稻草熊、唐德影视收购范冰冰的爱美神、万达院线收购万达影视、乐视网收购乐视影业、以及华瑞世纪30亿借壳星美联合。监管趋严传出后，暴风集团收购稻草熊被第一个叫停，之后，唐德影视收购范冰冰爱美神终止，正当影视行业并购重组风声鹤唳时，瑞世纪30亿借壳星美联合过会，然而影视重组并购的剧情跌宕起伏，近日，万达影视和传奇影业整体装入万达院线被主动中止。