4月份PMI预示经济走势筑底趋稳

　　１日，中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心联合发布数据显示，４月份中国制造业采购经理指数（ＰＭＩ）为５０．１％，连续两个月高于临界值，说明当前经济运行整体平稳向好。同日发布的非制造业商务活动指数（ＰＭＩ）为５３．４％，环比下降０．３个百分点，表明我国非制造业继续保持扩张状态，但增速略有放缓。
　　制造业ＰＭＩ持平呈现趋稳态势
　　国务院发展研究中心宏观经济研究员张立群指出，４月份制造业ＰＭＩ指数与上月持平，继续保持在５０％以上，表明经济增长呈现趋稳态势。
　　从制造业ＰＭＩ１２个分项指数来看，新订单指数与上月持平；新出口订单、积压订单、产成品库存等指数有所下降；生产、采购量、原材料购进价格等指数有所上升。其中，原材料购进价格指数升幅较为明显，超过１个百分点。
　　张立群分析称，新订单指数持平，出口和积压订单指数下降，反映市场需求状况尚未明显改善；产成品库存指数下降，生产、采购量、原材料购进价格等指数上升，可能预示库存调整活动正在由减转增。从近几个月的ＰＭＩ指数走势看，经济增长正在由落转稳。
　　不过，在中国物流信息中心分析师陈中涛看来，虽然当前企业采购活动增加，生产恢复性回升，经济走势筑底趋稳，但是数据表现仍偏弱，经济下行压力不容忽视。主要体现在两方面：一是整体需求依然偏弱。自去年四季度以来，企业反映订单不足的数量明显上升，比重达到４８％以上，高于去年前三季度。二是效益有下行趋势。一方面由于市场环境偏紧，企业扩张规模减缓；另一方面则因企业利润空间受到各类成本压力加大的挤压。
　　非制造业ＰＭＩ高位放缓不改扩张态势
　　与制造业ＰＭＩ持平不同，同日公布的中国非制造业ＰＭＩ４月份则小幅回落０．３个百分点至５３．４％。不过，指数仍保持在５３％以上的较高水平，说明当前非制造业延续适度较快增长的趋势。
　　中国物流与采购联合会副会长蔡进认为，４月份数据略有回落，主要受建筑业商务活动增速高位放缓的影响，服务业增长仍较为稳健。其中，价格指数出现小幅回升，特别是服务业价格指数的回升，有利于缓解通缩压力。而房地产业商务活动保持增长，市场销售呈现底部回升迹象，说明房贷新政效果逐步显现。
　　在中国物流信息中心分析师武威看来，国家发改委对于重大工程项目准备的前期工作已经开始提速，一些地区也确实加快了重点项目的推进工作，未来市场需求走势需关注相关基建审批项目的落实效果。此外，随着降息和房贷等相关楼市新政效果的继续显现，预期房地产市场销售回升趋势有望延续。
　　“强改革＋宽货币＋扩财政”顶层设计出炉
　　面对现行经济形势，中共中央政治局４月３０日召开会议指出，要坚持以提高经济发展质量和效益为中心，坚持宏观政策要稳、微观政策要活、社会政策要托底的总体思路，保持宏观政策连续性和稳定性，加大定向调控力度，及时进行预调微调，高度重视应对经济下行压力，加快改革开放步伐。
　　对此，国泰君安首席宏观分析师任泽平分析认为，“强改革＋宽货币＋扩财政”的顶层设计越来越清晰，通过“强改革”破掉旧增长模式，放活新增长动力；通过“宽货币”降低企业融资成本；通过“扩财政”为改革和转型赢得时间。稳增长关键是稳投资，稳投资关键是稳房地产投资，房地产链上相关投资占全社会固定投资的一半，如果房地产业软着陆，中国经济增速换挡就有望软着陆。
　　在民生证券研究院执行院长管清友看来，４月政治局会议可能成为宏观管理从“供给收缩”转向“需求扩张”的重要分水岭，货币宽松远未结束，刚到下半场。