新兴产业抵御宏观经济下行能力增强 分享 人民微博 新浪微博 腾讯微博

　　自2013年以来,我国启动宏观经济转型升级,逐步进入新常态。理论上讲,重工业化末期的经济体一般都要经历经济增速的下行,尤其是潜在经济增速的下移。实际上过去五年来,我国经济增速缓慢下跌。但是进入2015年,经济增速下跌加快,并濒临政策目标下限,引发较强的稳增长压力。
　　年内GDP增速维持在6.9%以上,基本被认为是实际的政策目标下限。今年一季度GDP增长7%,二季度总需求继续下滑,GDP将达到6.8%—6.9%,短期逆向调控总需求的必要性大增。但是如果考虑到经济内在结构的快速异化,或许实际的调控力度要远弱于预期。
　　新常态下经济转型升级,必然面临传统产业的萎缩和新兴产业的兴旺,即实体经济内部存在着冷热两个极端。短期来看,传统产业权重较大对经济的拖累作用显而易见。随着改革逐步深入,新兴产业的发展速度逐步提高,未来的权重必将提高。在其飞速发展的带动下,传统经济萎缩带动的经济下行有望得到较大的对冲。
　　以“互联网+”为契机,电子信息、机械装备制造、生物科技等新兴产业在近年来取得较快的发展。创新、创业成为新兴产业的重要驱动力,同时资本市场也较为配合,PE/VC的规模成倍扩张,并且风险投资项目的估值被快速拉升。在政策层面的鼓励下,全面创新的需求被激发。金融层面资本面临重新分配,储蓄存款、房地产投资资金被剥离到创投领域,股权融资爆发取代信贷等间接融资,新兴产业面临前所未有的历史机遇。
　　自2014年以来,实体经济快速下行,全部工业增加值同比增速累计同比从2014年年初的10%下跌至2015年二季度的6%,但是新兴产业相关的增加值仍逆市攀升。计算机、通信和电子设备制造业工业增加值累计同比从2014年年初的接近10%缓慢抬升至2015年年初的13%,不仅增速居于高位,趋势上更体现出与传统产业迥异的特征。尤其是在一季度新兴产业相关工业增加值增长较快的阶段,总体工业增加值增速回落速度放缓。
　　从总量上来看,新兴经济主要集中在第三产业,而传统产业主要体现在第二产业。2012年以来,第二产业累计同比增速从10%附近的历史高点快速回落至2015年3月的6.37%,而同期第三产业累计同比增速从7.5%逐步回升至8%,经济增长的内部结构异化自2012年已经开始,虽然新兴产业的发展速度远无法对冲传统产业的下跌幅度,但是结构转变的趋势较为明显。
　　从对宏观经济增长的贡献度来看,第二产业对GDP的贡献率从2012年的55%下降至当前的40.6%,而同期第三产业对GDP的贡献率则从44%增长至56.8%,权重上已经超过第二产业。
　　如果改革继续推进,那么趋势上新兴产业的强劲发展势头将延续,而传统产业去产能、去杠杆压力也将存在,因此宏观经济内部结构差异将贯穿新常态的经济改革始末。这种剧烈的变化对于传统经济分析范式带来较大的挑战,短期经济固然需要逆周期调控的稳增长政策出台,但是政策着力点会更注重对战略新兴产业的扶持,对传统产业的政策目标仅是延缓跌速,并防止经济及债务的系统性风险。
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