中国银河IPO发行量缩水三分之二 将成第九家A+H券商股

1月5日，今年以来第四家获得A股IPO批文的券商中国银河证券股份有限公司（以下简称中国银河）就将进行询价。业内预计，中国银河此次发行价约为6.81元/股，预计此次发行完毕后，中国银河将募得资金40.86亿元。

值得注意的是，按照此前发布的招股书（申报稿），中国银河本次拟发行A股数量约为16.94亿股，不超过发行后总股份15.08%。不过，2016年12月26日中国银河公布的招股意向书显示，此次A股发行股数已经减至不超过6亿股，发行量相比此前申报稿锐减超10亿股，减少约64.6%。

预估发行价6.81元/股

中国银河是国内排名前列的综合性券商，目前是总资产排名前十的券商中唯一没有登陆A股的券商。据中国证券业协会公布的数据，截至2016年上半年，中国银河总资产2315.27亿元，净资产538.65亿元，在126家券商中排名均位于第六位。

2016年12月26日，中国银河发布公告称，其此次A股IPO拟发行股份股数将不超过6亿股，占发行后总股本比例不超过5.92%。与此同时，中国银河及保荐机构将于1月5日-1月6日向询价对象进行初步询价，以确定发行价格，并在1月11日进行网上、网下申购。根据方案，中国银河将用募集资金增加公司资本金，补充营运资金。

按此发行速度推算，中国银河此次A股回归将在春节前完成挂牌。值得注意的是，中国银河最终披露的发行募资规模较申报稿版本出现了大幅折扣。按照此次计划的发行规模上限6亿股、6.81元/股的拟发行价格计算，此次中国银河的募资总额约为40.86亿元。

这意味着，相比申报阶段的发行规模，中国银河最终敲定的发行股本几乎缩减了三分之二；在此前的申报阶段，银河证券拟发行A股规模为16.94亿股，不超过发行后总股份的15.08%。

在业内人士看来，从中国银河的体量而言，其仅40亿元的发行规模仍然远远小于市场预期。不过，在目前新股发行明显提速的情况下，发行量打折、募资额减少的并非只有中国银河一家。有业内人士认为，在目前的市场情况下，假如预期发行股价变动不大，发行数量减少对企业而言并非坏事。

将成第九家A+H券商股

与华泰证券、广发证券等券商先在A股上市，再申请H股上市不同的是，中国银河早在2013年就已经在港交所挂牌上市。因此，中国银河在A股上市后将成为第9家A+H券商股。

然而，中国银河先在H股上市，再登陆A股市场，由于港股估值偏低，而A股素有“新股不败”的神话，中国银河可能上市首日就面临AH股溢价率高的尴尬。

事实上，AH股溢价是常态，目前在两地上市的公司中，A股相对于H股折价的仅有4只。具体到8只A+H券商股而言，A股相对于H股都有不同程度的溢价。

有业内人士坦言，对于中国银河而言，目前市场担心的是其A股申购价可能不如直接买H股便宜，影响投资者的申购热情，而H股估值偏低也可能压制A股上市后的连续涨停板数量。据证券日报