央行再度暂停公开市场操作引猜想

　　“上一次暂停操作之后，央行立刻缩短了正回购期限，而且下调了利率，那一周股市也大涨。这次又暂停，会不会是周末有消息公布呢？”对于昨日央行在公开市场久违的零操作，北京某国有大行交易员如是表示。

　　与此相关的背景是，央行22日实施降息，随后25日正回购利率出现20个基点的下调。从两者的联系来看，影响比较直接。

　　多位接受记者采访的市场人士认为，最近两周市场资金面有所趋紧，从机构层面的呼声来看，他们还是希望央行继续下调准备金率。仅从昨日市场资金拆借情况来看，隔夜到21天期限的主要资金价格都有所上行。

　　数据统计显示，昨日的质押式回购隔夜价格继续上行至2.6120%，14天价格涨幅最大达到40个基点，价位4.3470%已接近上周五“钱紧”时的峰值。对此，上海国际货币经纪公司日评报告指出，本轮新股发行首批解冻资金并未对市场起到应有效果。昨日解冻了7371亿元，今日将解冻3780.7亿元，但流动性依然没有得到明显缓解。

　　不过，分析人士建议不必为目前的短期钱紧感到担忧。至少在宏观背景下，这已与去年的“5.20钱荒”不可同日而语。

　　记者查看深沪证券交易所市场的可转债价格后发现，除上周前几个交易日一度出现暴跌外，最近四五天，可转债多数延续了涨势。而在近两年断断续续出现过的流动性“危局”中，最先被抛售的往往是可转债品种，其价格下跌也迅速而果断。这或许表明，在当前的市场交易者心中，并不担心此前那种大规模、长时间资金偏紧局面的出现。

　　实际上，昨日央行暂停正回购回笼操作，不排除蕴含了“呵护”市场的考量。

　　历史统计显示，4个多月前的7月21日至25日那一周，央行意外暂停了该周两次的公开市场操作，而随后在7月份最后一天，央行把28天期正回购缩短为14天，并将此前3.80%的操作利率下调为3.70%。

　　此次暂停会否出现同样的故事，投资者们只有看下周二早上的央行操作了。而本周末会否有相关后续货币政策出台，也应保持密切关注。