人民币中间价八连跌后转涨 2016年或将延续贬值趋势

1月8日人民币中间价报6.5636，较前天收盘价6.5939大幅上调逾300个点，比前天中间价同样升值10点，这也是中间价连续贬值8个交易日后首次升值。8日9点15分中间价公布后，离岸人民币兑美元汇率迅速拉升超过200点，最高涨至6.6541。

值得注意的是，自从去年8·11中间价形成机制改革以来，央行公布的当天中间价一般都与上一个交易日银行间市场即期汇率的收盘价较为接近。这也被看作是逐渐让市场决定人民币汇率走势的象征之一。

而昨天中间价大幅偏离上一个交易日即期汇率收盘价，让市场猜测，央行或许正在用实际行动向市场传递信息。

人民币中间价8交易日贬逾900点

岁末年初，人民币汇率再度进入贬值通道。1月7日，央行下调人民币对美元汇率中间价至报6.5646，调降幅度332点，降幅创下去年8月“新汇改”以来最高。

中国外汇交易中心数据显示，自从2015年12月25日（当日报6.4713）以来的8个交易日，人民币汇率中间价持续下调，截至7日累计下调933点，降幅高达1.44%。由于本轮下跌开始于圣诞节，国际上冠之以中资机构“圣诞撤退”之称。

一位外汇交易员表示，人民币本就存在贬值压力，上个月市场对人民币汇率的波动性消化得很好。继续人为托汇率，不利于稳增长，也不符合目前改革方向。

渣打最新公布的人民币环球指数显示，该指数去年11月较上月下降5.3%至2230点，是有记录以来的最大单月跌幅。主要原因则是存款下降，点心债发行减少和跨境支付萎缩，且预计12月表现同样令人失望。

2016年新年伊始人民币兑美元开盘即跌破6.50元关口，并在数日内创下近五年新低；路透调查显示，因中国央行允许人民币贬值速度加快，人民币空仓创2010年4月以来最重。

央行网站刊文表态：

有能力保持人民币汇率基本稳定

值得注意的是，近日人民币汇率中间价与前一交易日收盘价出现明显偏差。1月6日人民币汇率中间价调降145点，大幅偏离前一交易日收盘价超百点。1月7日人民币汇率中间价与6日收盘价再度显著偏离。

而在此前5个月，中间价与上日收盘价的一致性非常高。

有分析师认为，前一交易日收盘价本来是中间价的主要参考，央行此举显示其有意引导汇率贬值。

“从人民币中间价和上个交易日收盘价比较来看，央行主动引导贬值意图明显。市场迅速领会了央行意图，在年初换汇额度调整背景下，刚需、恐慌性需求与投机性需求共同推动了人民币贬值。”国泰君安宏观分析师任泽平认为。

不过，7日央行网站两次刊文就人民币贬值表态。上午9时许，央行网站转载中国货币网评论员文章指出，人民币汇率波动可能涉及到投机势力。当前人民币汇率对一篮子货币有条件继续保持基本稳定。一些投机势力试图炒作人民币并从中牟利，不代表真正的市场供求，只会导致人民币汇率异常波动，向市场发出错误的价格信号。面对这些投机势力，央行有能力保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

当日午后，中国货币网评论员日内第二次发表评论称，应当看到，人民币对美元双边汇率的变化与美元兑其他主要货币汇率的变化方向和幅度基本是相符的，人民币汇率对一篮子货币仍保持基本稳定。未来人民币对美元汇率中间价将继续按照完善后的报价机制进行调节，更多发挥市场汇率的作用，进一步提高中间价的市场化程度和基准性，保持人民币汇率对一篮子货币在合理均衡水平上的基本稳定。

从昨日人民币中间价较前日收盘价大幅上调超300点来看，央行或许正在用实际行动向市场传递信息。

外汇遭抢购

多公司紧急削减美元负债

人民币快速贬值在投资市场引起轩然大波的同时，沪深银行、口岸货币兑换店也涌现购汇热潮。据媒体报道，近日沪深多家银行购汇需求猛增，并且由于突然涌现的个人集中使用网银购汇，有的银行甚至曝出网银系统故障、运转缓慢等问题。

在人民币进一步贬值担忧下，尽管一些市民匆匆将人民币兑换成美元、港元等其他货币，但大部分人只是把兑换后的外汇资金存放于内地银行的外汇账户，但也有部分人将资金转去我国香港地区，购买保险及理财产品，也有的在寻求将资金转至海外购置房产。

专家表示，受人民币汇率连续走低和贬值预期影响，近期，企业和普通市民购汇意愿都比较强烈。新年伊始5万美元购汇额度的重新释放，也提升了市场对美元的需求。但不少业内人士分析称，人民币汇率走低也不乏恐慌因素导致的市场集体做空。

与此同时，一些海外负债较多的企业压力陡然增加，多公司开始削减美元负债。

在香港上市的中骏置业1月6日发布公告称，公司于2012年及2013年发行两批2017年到期优先票据，本金额共3.5亿美元，利率11.5%。公司将于下月4日悉数赎回全部未偿还的票据，赎回价相当于本金额的105.75%加计至赎回日（不包括该日）的应计及未付利息。

彭博数据显示，中国金融机构及企业发行的包括债券和贷款在内的美元债务未偿还余额约为5814亿美元。其中，房地产行业占比约13.2%，航空业占约1.3%。市场分析人士称，由于人民币汇率走低将直接增加企业的外币融资成本，不得已降低在海外融资活动。

在此之前，东方航空于本月4日发布公告，为优化公司债务结构，降低汇率波动风险，于近日偿还美元债务本金10亿美元，公司美元负债比例有效降低。

东方航空表示，将进一步密切跟踪和研判汇率市场走势，未来短期内将积极采取多种措施，进一步优化公司债务结构，实现公司美元负债比例达到合理水平。

另据媒体报道，春秋航空首席财务官陈可周二表示，近期人民币贬值压力加大，公司已关注到同行提前偿还美债的个案，并可能效仿。

2016年人民币贬值空间有多大？

近期市场走势表明，未来一年面临的主要不确定因素是人民币贬值幅度会有多大。新年伊始，不可交割远期汇率所计入的未来一年人民币兑美元的贬值幅度为5.5%，高盛高华对客户调查显示市场预期的贬值幅度接近10%。

中信证券认为，近期人民币的加速贬值可能是央行选择在市场相对平静时期释放人民币贬值压力的策略性操作。策略性贬值并不意味着“破罐破摔”：从外围来看，人民币快速贬值，势必引发其他新兴货币更多贬值，反而增加人民币进一步贬值的压力；从内部来看，近几年非政府部门累积了大量美元债务，一次性贬值导致企业债务负担突然上升；汇率超预期快速贬值会引起连锁反应，在经济下行压力依然较大的情况下，增加市场恐慌，累及股市、债市，日本上个世纪九十年代汇率贬值连累股市大幅下调就是一例。

央行再次发文重申“有能力保持汇率相对稳定”无疑给市场注入一剂强心针。与新汇改时强调“均衡汇率价格”略有不同的是，此次更加强调“灵活汇率制度”。

汇丰银行高级外汇策略师王菊表示，央行近期内可能采取的策略是，一方面允许在岸人民币汇率快速调整，释放贬值压力，同时适度地干预稳住离岸汇率，在这种情况下，寻找近期市场人民币对美元汇率的均衡水平，实现向灵活汇率制度过渡。

兴业银行首席经济学家鲁政委预测，2016年全年人民币兑美元将会贬值15%，达到7.3左右。

法国兴业银行（Societe Generale）策略师Jason Daw在最新报告中称，中国央行（PBOC）有能力控制人民币贬值的速度和幅度，不会放任人民币不受控制地贬值。但很显然央行近期做法表明，更具弹性和市场导向的汇率机制正在快速形成。法国兴业银行预期人民币将持续贬值，第四季度料贬至6.80。