“一带一路”战略下我国期货交易所的新机遇 分享 人民微博 新浪微博 腾讯微博

　　五大机遇助力我国期货交易所国际化进程
　　1 对我国期货市场的影响
　　从“一带一路”地理路线来看,“丝绸之路经济带”重点畅通中国经中亚、俄罗斯至欧洲;中国经中亚、西亚至波斯湾、地中海;中国至东南亚、南亚、印度洋。“21世纪海上丝绸之路”重点方向是从中国沿海港口过南海到印度洋,延伸至欧洲;从中国沿海港口过南海到南太平洋。“一带一路”是在国际秩序发生深刻调整,中国全面深化改革的背景下提出的,是中国当前乃至今后十年最为重要的战略规划之一。“一带一路”从本质上来说就是对外开放和深化合作,是中国以互动式、互利共赢式共同发展的理念,推动沿线各国实现经济政策协调发展,开展更大范围、更高水平、更深层次的区域合作。“一带一路”战略的提出,是对历史文化的传承,也是对该区域蕴藏的巨大潜力的开发。
　　随着“一带一路”战略的逐步实施,将对我国期货市场产生重大影响,具体表现在以下四个方面:
　　一是激发实体企业对风险管理的庞大需求。在“一带一路”战略的影响下,中国将会有大批实体企业走出国门,在沿线国家进行绿地投资。这些企业“走出去”后,直接参与国际市场竞争,它们不仅会面临目的地经营环境风险,还会面临各种市场波动风险,必将需要金融避险工具的支撑。而期货市场具有“价格发现”和“规避风险”的天然功能,能为这些企业提供相应服务。因此,“一带一路”战略下我国实体企业在国际化进程中需要期货市场保驾护航。
　　二是沿线国家经济要素的有序自由流动需要期货市场去推动。“一带一路”沿线国家大多为发展中国家和新兴经济体,面临相似的发展阶段和发展任务,在资源需求等方面与我国具有很高的契合度。“一带一路”战略下,国内外要素有序自由流动和市场的深度融合强烈需要期货市场去推动,以更好地促进国际经济合作和竞争。
　　三是推动我国期货市场国际化进程。当前,由于国内期货市场尚未对外开放,国外现货企业和投资者并不能直接参与国内期货市场,而“一带一路”战略提出,不仅有助于引进境外投资者投资特定期货品种,而且有助于内地交易所(期货公司)“走出去”,为实体企业发挥定价服务和风险管理功能。
　　四是凸显期货市场在国家经济安全方面的重要作用。期货市场是掌握大宗商品和金融资产信息主导权、规则制定权、定价话语权的制高点,对于维护本国或本地区经济金融安全具有重要战略价值。随着资源性产品价格形成机制改革、利率市场化改革、汇率形成机制改革、人民币国际化战略等改革措施深层次的推进,各类大宗商品和金融资产的价格波动更加频繁和剧烈,“一带一路”沿线国家的市场主体利用期货市场管理价格风险的需求更加强烈,从而产生了庞大的期货交易需求,迫切需要加快发展和提升我国期货市场的全球竞争力和影响力,为参与“一带一路”沿线国家竞争更好的发挥作用。
　　2 “一带一路”沿线国家经济、资源和贸易情况
　　经济情况
　　“一带一路”沿线有64个国家(除中国外),共涵盖30.8亿人口,GDP规模达到12.8万亿美元,分别占世界的44%和17%,是世界经济最具活力的地区,沿途多为新兴市场与发展中国家,多数国家后发优势强劲,发展空间大。在64个国家中,只有7个国家属于IMF定义下的发达经济体,分别是捷克、爱沙尼亚、以色列、拉脱维亚、新加坡、斯洛伐克和斯洛文尼亚。
　　2013年,“一带一路”沿线国家平均GDP为2068亿美元,低于同年度世界平均水平(3900亿美元)。沿线共有25个国家GDP在1000亿美元以上(见表1),7个国家GDP高于世界平均水平,分别为俄罗斯、印度、印度尼西亚、土耳其、沙特阿拉伯、波兰和阿联酋(按GDP从大到小排列)。GDP最小的4个国家分别是不丹、马尔代夫、黑山和东帝汶(按GDP从小到大排列)。
　　2013年,沿线国家平均GDP增速为3.94%,高于同年度世界平均增长率(2.2%)。沿线国家有29个国家在该区域平均水平以上,19个国家GDP增速在5%以上(见表2)。12个国家GDP增速在7%以上,分别为伊拉克、也门、立陶宛、新加坡、沙特、拉脱维亚、马来西亚、马尔代夫、东帝汶、吉尔吉斯斯坦、埃及和波兰(按GDP增速从大到小排列)。增速最慢的5个国家分别是柬埔寨、阿富汗、捷克、亚美尼亚和匈牙利(按GDP增速从小到大排列),这些都是沿线国家中GDP负增长的国家。
　　总体来看,“一带一路”沿线国家经济总量不如世界平均水平,但GDP增长速度相对较快,表明该地区从全球金融危机中恢复得速度较快,未来的增长潜力也较大,具有较高的投资价值。
　　资源情况
　　矿产资源丰富。从表3可以看出,“一带一路”沿线国家矿产资源非常丰富,与我国联系(或潜在联系)紧密程度非常高,彼此合作潜力很大。
　　农产品资源丰富。“一带一路”沿线农产品资源丰富。中亚地区是全球重要的棉花生产地和出口地,与我国棉花贸易关系十分紧密;澳大利亚、泰国、印度白糖出口全球名列前茅,它们是向我国每年出口白糖在1万吨以上的主要国家;印度、印尼、孟加拉、泰国和越南地区盛产稻米,产量约占全球的50%,这与我国有很高的契合度(我国稻米产量约占世界的30%)。
　　贸易情况
　　近年来,我国与“一带一路”沿线国家贸易增长迅速,沿线国家在我国外贸市场中的地位不断提升。2001—2014年,我国与沿线国家贸易总额从839.36亿美元增长到11206.20亿美元,在我国对外贸易的占比从16.47%增长到26.03%。其中,我国对沿线国家出口总额从384.22亿美元增长到6368.80亿美元,占比从14.44%增长到27.18%;进口总额从455.14亿美元增长到4837.40亿美元,占比从18.69%增加到24.65%。
　　3 “一带一路”沿线金融衍生品市场情况
　　市场特点
　　一是交易所数量较少。总体来看,“一带一路”沿线交易所数量较少,期货交易所数量更少,主要以证券交易所为主。
　　“一带一路”沿线共有71家证券和期货交易所,其中期货交易所22家、证券交易所41家、期货及证券综合性交易所8家,很多国家没有交易所。
　　二是交易所国际地位悬殊。“一带一路”沿线国家的期货市场发展水平存在着很大的差异性,有国际影响力较大的印度国家证券交易所;有像巴基斯坦商业交易所这类国际影响力较小的期货交易所;更多国家的期货市场明显发展不足,没有期货交易所。
　　三是上市品种丰富。“一带一路”沿线交易所上市品种,涵盖商品期货中的农产品期货(如原糖期货、小麦期货、棕榈油期货等)、金属期货(如黄金期货、锡期货、白银期货等)、能源期货(如原油期货);同时上市交易有金融期货中的个股期货、利率期货、外汇期货和股指期货等。
　　市场分类
　　“一带一路”沿线金融衍生品市场发展程度不一,层次鲜明,主要可分为三类。
　　一是既有期货交易所又有证券交易所的成熟市场;二是只有期货交易所或只有证券交易所的单一市场;三是期货交易所和证券交易所均无的欠发达市场(见表4)。
　　表4为沿线国家及地区交易所发展情况
　　4 “一带一路”下我国期货交易所发展的新机遇
　　“一带一路”沿线国家拥有丰富的大宗商品资源和发展不平衡的期货市场,而我国拥有庞大的生产能力和国内市场,通过产业链的延伸和市场规则的协调,各国的生产要素与期货市场能够深度对接和融合,凝成牢固的利益共同体与发展共同体。“一带一路”为我国期货交易所提供了难得的历史机遇,主要体现在以下五个方面:
　　一是对接沿线优势资源,上市优势品种。“一带一路”沿线国家和地区物产丰富,在石油、化工、金属、农产品等领域具有优势,而这些方面也是我国的优势,我国期货交易所可对接沿线优势资源,上市更多期货品种以及期权和其他类型衍生工具,为“一带一路”战略提供风险管理服务。
　　二是积极引入境外投资者,提升国际影响力。各期货交易所应充分借鉴原油期货的经验,挖掘自身优势品种,把优势品种纳入对外开放的特定商品范围,积极引入境外投资者参与交易,使相关品种价格能够反映更广泛的供求信息,在提升期货交易所品种国际影响力的同时,也有利于国内企业在国际经营活动中更好地利用境内期货市场配置资源、管理风险。
　　三是优化交割规则,增强服务能力。为更好地开展“一带一路”沿线国家大宗商品贸易,就必须拓宽期货商品自由流通的渠道,满足投资者交割的意愿。各期货交易所可结合沿线国家的资源情况,通过引入境外注册品牌等方式,拓展“一带一路”国家优质的可交割资源。并根据沿线国家生产和消费的特征,积极开展期货保税交割试点,进一步拓宽国内期货市场服务实体经济的范围,使其在国际市场有关商品定价体系中的作用逐步增强。
　　四是探索合作模式,实现共赢发展。各期货交易所可开展优势品种的结算价授权合作,借助境外交易平台,扩大我国期货品种的国际影响力,同时,各期货交易所可积极开展股权合作。对于欠发达国家和地区的交易所,通过与其合作,向其输出制度规则、技术系统及人才;对于发达国家和地区的交易所,通过与其合作,学习其先进的技术及管理经验。各期货交易所有选择地探索多样化的合作形式,寻求利益契合点,把自己的优势和潜力充分发挥出来。
　　五是满足交易需求,打造国际化综合平台。“一带一路”幅员辽阔,横跨亚、非、欧多个时区,从区域分布看,“一带一路”沿线国家的期货市场发展水平差异性很大;从品种分布看,“一带一路”沿线的优势品种较为分散,这为国内各交易所打造大宗商品交易平台带来重大机遇:各交易所可开发24小时全天候交易系统,扩展交易时间来满足境外投资者需求;在地域上,可创建多地区接口服务,方便广泛的境外投资者参与;在功能上,可灵活地拓展至各类产品的交易领域,提供差异化服务。